农产品商品日报：油脂偏空思路 生猪期货延续远强近弱格局

豆粕：空头思路

周二，CBOT大豆跌至6个月低点，因南美迎来降雨。南美产区降雨良好，有利于作物生长。气象预报显示1月初产区还有大范围降雨。丰产预期加强。国内方面，菜粕期价大跌，豆粕跟随，近月合约跌幅更大。现货价格跟随走低，基差延续弱势。国内市场不仅消化了南美丰产、美豆疲软的压力，也消化了美豆新作面积或扩张的压力，以及国内生猪加速去产能，饲料需求下降等利空。因此，国内蛋白粕走势远弱于外盘。盘面增仓下跌，价格跌破区间，均反映空头氛围。操作上，空头思路。

油脂：偏空思路

周二，BMD棕榈油跌至三周低点，受到出口数据萎靡以及需求不振打压，同时大豆供应充裕打压棕榈油市场。船运调查机构数据显示马棕油12月出口环比减少2.1%-9.9%。SPPOMA预计马棕油12月产量环比减少10.86%。以此推算，12月去库幅度不大。国内方面，元旦旅游数据反映元旦旅游人数较2019年增长、旅游收入接近2019年同期水平，反映人均消费下降。元旦前，油脂成交不旺，备货需求低迷。元旦后市场补库需求表现不明显，意愿也不高。受制于南美大豆压力，油脂油料板块下挫。相对来说，油脂跌幅小于蛋白粕，油粕比走高。操作上，偏空思路。

生猪：期货延续远强近弱格局

周二，生猪现货各地涨跌不一，总体弱势震荡，期货震荡小幅反弹。主力2403合约早盘反弹，尾盘稍有回落，日收涨0.84%，报收13830元/吨。现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价14.08元/公斤，较元旦前跌0.06元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.4元/公斤，环比跌0.06元/公斤，辽宁、山东猪价小幅反弹，四川下跌，广东持平。目前养殖端降价出栏，导致猪价偏弱运行。另一方面，鲜销不畅，屠宰企业缩量、压价，对市场猪价再次形成冲击。从目前基本面表现来看，对一季度猪价仍持悲观预期，看多下半年猪价，期货延续远强近弱格局。关注旺季需求对短期猪价的影响，以及市场情绪变化对远月合约的影响。

鸡蛋：预计短期蛋价或将再度进入弱势格局

周二，鸡蛋现货价格相对稳定，期货价格再度回归弱势格局。主力2402合约早盘反弹后回落，日收跌1.43%，收于3589元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.27元/斤，环比跌0.01元/斤。其中，宁津粉壳蛋4.2元/斤，黑山市场褐壳蛋4元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.4元/斤，广州市场褐壳蛋4.43元/斤，环比持平。节日期间消费不及预期，下游贸易商拿货速度再次放缓。产区供应充足，销区到货量增加，预计短期蛋价或将再度进入弱势格局。中长期来看，未来供给增加、成本支撑下降的利空预期影响下，延续高位适度做空思路，关注资金流向和市场情绪变化对期货盘面的影响。

玉米：短期反弹中期偏弱预期持续

周二，玉米主力2405合约期价延续震荡表现。现货市场方面，今日东北玉米价格大致稳定，市场粮质混杂，下游饲料企业刚性玉米需求以优质粮为主，局部优质粮地区报价上涨10-20元/吨，市场报价区间拉大。深加工门前到车普遍较低，稳价等待基层上量。市场反馈地区内农户整体惜售，要价较目前报价高30-40元/吨，烘干塔执行订单收购，等待春节前基层变现售粮，建库意向低位。市场消息面无重要题材，仍围绕增储450万吨或1200万吨消息波动。东北地区内启动收购粮库增加，收购价格较市场价高80-120元/吨，对水分、毒素指标要求较严，门前排队车辆多且退车率高，对市场气氛提振有限。整体来看，目前饲料企业刚需仍存，但考虑到市场潜在供应预计宽松，仍有下跌空间，因此维持随用随采策略，观望为主。受供需面拖拽，港口上涨动力不足。技术上，玉米合约呈现近低、远高的价格排列，3月合约代表年后的月份，较5月合约贴水29元/吨，表明大家预期春节后价格还有继续下探风险。主力2305合约与7月、9月合约价格接近，表明大家对未来价格看涨信心不足，短期反弹中期偏弱预期持续。

（来源：光大期货）

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