盘面交货意愿强烈 棉花期价可能缓慢上行

消息面

据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据，截至12月15日，美棉ON-call未点价卖出订单74238手，环比增加811手；未点价买入订单63859手，环比增加672手；ICE棉花期货盘面2023/24年度（8月至次年7月）的ON-CAll合约未点价卖出订单为64187手，环比增加370手。

2023年12月21日，全国棉花交易市场商品棉基差交易上市商品棉120批，共计5194.565吨。

上周，美棉新年度周度签约量为57765包，环比下降50.4%，累计签约797万包，较去年同期下降7.9%，降幅缩窄。其中中国较去年同期增加60.7%，其他国家较去年同期减少27%。

现货市场：12月21日，新疆棉录得15920元/吨，日环比下跌10元/吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得75.09美分/磅和78.65美分/磅，日环比均下跌0.08美分/磅。

机构观点

招商期货：

北半球还处于2023/24年度新棉上市期间，预计2024年初期整体新棉供应充足；二季度步入种植期后，基于粮棉比价的下降及厄尔尼诺气候的消退，预计美国产量会有所增加。南半球巴西已步入新一年度播种期，Conab预期2023/24年度巴西减产，但由于天气因素有利于播种，巴西主产州种植前景较为乐观，预计未来产量或有上调。2024年初期由于下游成品库存较高，棉花需求将延续疲软；但随着下游成品去库完成进入新一轮补库周期，后期消费将逐渐复苏、需求回暖，新棉供应可能出现缺口，支撑国际棉价上行。国际市场上半年将延续供强需弱的格局，棉价难有起色；下半年美国零售端逐步去库完成，对棉花的需求逐渐回暖，美棉价格可能缓慢上行。中长期来看，预计美棉价格在75-90美分/磅内区间震荡，需持续关注下一年度播种及需求复苏情况。

紫金天风期货：

近两周，郑棉2401合约从底部14840元/吨反弹至15500元/吨，并在15200—15600元/吨区间振荡，预计多空双方僵持行情可能延续至2401合约交割之后。对于2401合约，多空双方维持僵持状态。一方面，2401合约反弹至15500元/吨以上，后期南疆收购棉花已经到达套保区间，盘面提供了最快的流动性，当下新棉销售裸基差对2401合约已经降至-50元/吨附近，因此交仓单成为低成本收购棉花比较好的选择，轧花厂、贸易商等盘面交货意愿强烈，仓单注册速度明显加快。另一方面，部分规模较大的棉花企业，由于前期收购成本高、量不够等因素，接货意愿较强。考虑到临近年底，资金流紧张，如果纱线端没有订单维持，考虑还是偏弱运行，需等待订单实质性好转，棉价才能扭转颓势。

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