焦煤：下跌后市场情绪尚可 盘面有所企稳

【期现】

截至12月6日，主力合约收盘价报2018元，环比上涨28元，主焦煤（介休）沙河驿2350元，环比持平，期货贴水332元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿2065元，环比下跌10元，主焦煤（蒙5）沙河驿2085元，环比持平，期货贴水（蒙3）47元，贴水（蒙5）67元，产地煤矿出货顺畅，煤价相对坚挺，线上竞拍涨跌互现。

【供给】

截至11月29日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降23.9万吨至563.2万吨，精煤产量周环比下降13.12万吨至219.93万吨。产地开始有陆续复产情况。

【需求】

截至11月29日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，周环比增加0.3万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.7万吨，周环比下降0.1万吨。焦企亏损有所收窄，部分地区焦企略有提产，但是考虑到原料煤偏紧且环保因素仍在，焦炭整体开工平稳。

【库存】

截至11月29日，全样本独立焦企焦煤库存1049.2万吨，周环比增加37万吨，247家钢厂焦煤库存790.7万，周环比增加13.5万吨。焦炭仍有一定上涨预期，下游对原料采购积极性尚可，中间环节贸易氛围也依然浓厚，煤矿端出货顺畅，下游继续增库为主。

【观点】

产地事故以及安监影响下，焦煤供给大幅回落，下游成本支撑明显，补库力度不减。但随着产地逐步复产，焦煤价格继续上涨的空间也有限，建议暂且观望，关注后市产地供给变化以及宏观会议的影响。

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