现阶段郑棉仍处于上有需求疲软库存高企之压力，下有成本支撑交割逻辑。供给侧，新花采摘交售已在尾声，籽棉收购价在6.8-7.1元/公斤。截至12月1日，全国棉花采摘进度99.8%，交售进度95.6%，加工量为363.7万吨，加工进度6成左右，日加工量为7.1万吨，仍维持高位。
【棉花】
现阶段郑棉仍处于上有需求疲软库存高企之压力，下有成本支撑交割逻辑。供给侧，新花采摘交售已在尾声，籽棉收购价在6.8-7.1元/公斤。截至12月1日，全国棉花采摘进度99.8%，交售进度95.6%，加工量为363.7万吨，加工进度6成左右，日加工量为7.1万吨，仍维持高位。
据国家棉花市场监测系统预计，新疆新年度产量或524.9万吨，同比下降15.7%，全国总产量565.7万吨，同比下降15.8%。需求侧，据钢联统计，截止12月01日，纱厂开机率为65.5%（+0.5%），布厂开机率为38.3（+1.4%），周环比好转。纺企棉花库存去库，棉纱累库；布厂棉纱去库暂缓，坯布小幅累库。棉纱近日渠道售价下跌趋势也有所放缓，后续需持续关注渠道库存去库情况和回笼资金情况以及12月中旬下游订单情况是否改善。
综合而言，本周需求边际转弱的情况略有改善，同时考虑到持仓较高且临近交割月，盘面存在一定交割逻辑的支撑，近日或震荡偏强运行，不过在后期籽棉收购价继续下跌的情况下，套保压力位也跟随下降，其反弹空间较为有限。套利方面短期可逢低择机参与1-5正套，滚动交易（空头移仓换月以及1月成本期现回归逻辑）。
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【白糖】
基本面看，十一月中下旬广西已有部分糖厂开机，但是大型糖厂开榨时间基本在十二月初，广西新季食糖生产将迎来上量期，新糖报价走低，基差大幅收敛，糖价承压运行。同时，外盘前期利好消息逐步消化证伪，巴西23/24榨季产糖量最新预估涨至4600万吨，印度松口或延后E20计划，或有望增加印度新季的食糖出口量，泰国新季也存在减产预期，但糖浆的出口仍然是补充食糖出口的重要一环，值得期待。
我们从8月末开始，说了很久的“时间换空间”，到如今的11月末，换成了“山雨欲来风满楼”，后市来看，短期郑糖波动区间继续扩大，短期来看，新糖上市叠加原糖走弱影响，郑糖期货主力合约关注区间6550-6800元/吨。中期则需要关注消费旺季的补库情况，整体区间扩大至6450—7000元/吨。糖价处于转势阶段，波动反复，长期来看可逢高做空。
（来源：新湖期货）
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