丁二烯橡胶交割品数量稀少。国内高顺顺丁胶产能仅170万吨,交割品产能更是只有85万吨。由于合成胶直销比例大,因此市场流通货源少。大部分货源掌握在上游企业手中。而丁二烯橡胶厂库中只有浙江传化一家生产企业,其余均为贸易商。
【丁二烯橡胶】
丁二烯橡胶交割品数量稀少。国内高顺顺丁胶产能仅170万吨,交割品产能更是只有85万吨。由于合成胶直销比例大,因此市场流通货源少。大部分货源掌握在上游企业手中。而丁二烯橡胶厂库中只有浙江传化一家生产企业,其余均为贸易商。
因此丁二烯橡胶是天然的多头品种,上市之初期货便升水较大。由于交割品问题,丁二烯橡胶长期可以作为多头配置。此外,由于原料丁二烯供应短缺、库存暴跌、价格十分强势,合成胶生产亏损不断扩大,检修及降负装置明显增多。
目前2401合约基差已走强至-400左右,即使不考虑仓单问题,仅从基本面看,合成胶价格亦偏多。
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【天然橡胶】
短期天然橡胶市场不确定因素较多。一方面,全钢胎需求走弱明显,老胶仓单集中流出冲击现货市场,且期货升水幅度仍偏大。但另一方面,老胶仓单流出后,新胶仓单量仅有11万吨,和去年同期相似,低于市场预期。后期关于仓单炒作的可能性增加。建议暂时观望。
目前市场上看多天然橡胶的观点多是基于超长周期的,即赌下一个大牛市的到来。如果以这个逻辑做多,则需要经受行情大波动的考验。而且目前很难说牛市会到来。全球来看,尽管供应端因为利润天气等原因产量小幅下滑,但需求也同样不容乐观。尤其是美国经济如果进入衰退,需求下滑风险更大。
此外,从季节性看,处于停割季的05合约往往是偏弱的。05合约最大的利多是来自潜在的收储带来的仓单减少以及天气问题。但无论是天气亦或是收储,不确定性都非常大。
(来源:新湖期货)
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