短期棉花期货承压运行为主 白糖期货相对外盘偏弱

【棉花】

现阶段，新花大量上市后供应充足，进口量大幅增加，下游企业运行情况周度转差，棉纱贸易商抛货，郑棉承压运行为主。

供给侧，新花交售进度已超8成，北疆部分轧花厂已经停止收购，籽棉收购价随郑棉下跌至7-7.2元/公斤，对标于盘面或于15800便存在初步的套保，同时基于配额发放，进口利润打开，我国10月棉花进口量29万吨，环比增幅20.8%；同比增幅122.1%。需求侧，下游纱厂和布厂开机率延续下滑趋势，原料去库，产品累库，贸易商降价抛货但去库仍旧有限。

综合而言，供增需减格局下，郑棉震荡偏弱运行，但新花加工成本均值在16500元/吨附近，基于目前价格，企业交货意愿较差，临近交割月，盘面或有所反弹，需关注仓单情况（昨日仓单减少系老花注销）。

【白糖】

国际市场来看，国际原糖预计继续高位震荡盘整，北半球仍有话题可炒作，不排除四季度至明年一季度出现继续拉涨可能。

国内市场来看，广西陈糖全面清库，广西23/24榨季9家糖厂开机，国内新季食糖产量预估同比增加，对盘面造成一定压力。短期来看，由于甘蔗糖份较低，部分广西糖厂开榨时间推迟，同时近期出现大批资金移仓至远月合约，盘面震荡整理，仍可继续高抛低吸，关注区间6750—7100元/吨。基本面看，四季度至明年一季度，内外基本面良好，但是国内增产预期和加工糖厂持续不点价买船，共同导致内糖不跟外糖走势，郑盘相对外盘偏弱。外盘不跌，郑糖没有大跌的基础，如果外盘在北半球新季炒作下强势拉涨，将会带动郑糖再次重回7000元/吨一线，四季度末至明年一二季度郑糖可能出现拉涨形成双顶后回落的走势，需要注意控制风险，如果涨至前高附近，不建议追高。

（来源：新湖期货）

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