豆粕托市传闻纷至沓来 棉花盘面或有所反弹

【豆粕】

隔夜美豆1月收于1375.75，涨0.62%，因为巴西农业产区的天气依然令人担忧。咨询机构AgRural公司称，截至上周四，巴西2023/24年度大豆播种面积已达到预期面积的68%，为2019/20年度以来的最慢进度。国庆节成为了国内下游养殖需求面、情绪面的转折点，节后情绪崩盘，现货弱、期货相对坚挺，基差的压力很大，再加上近期不断的买船的新闻，近月基差迅速收敛，预计1月合约到期前很难有太好起色。豆粕现货基差大跌后，各种类似“回购”的托市传闻也是纷至沓来，但是目前尚不能确认现货基差下跌势头已经结束。

中期来看，我们认为新作库销比的调降对于美豆价格形成支撑，收割低点抬升。但从时间点上来看，美豆收割压力基本体现殆尽，巴西天气炒作仍方兴未艾。人民币贬值态势短期内难以发生根本性改变，进口成本端仍支持内强外弱。

从过去两年的情况来看，进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号，未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利，如果回调幅度很大，那意味着4季度可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。操作上，现阶段主要炒天气，看天而动，豆粕跨期价差也是随天气而动。

【棉花】

现阶段，新花大量上市后供应充足，进口量大幅增加，下游企业运行情况周度转差，棉纱贸易商抛货，郑棉承压运行为主。

供给侧，新花交售进度已超8成，北疆部分轧花厂已经停止收购，籽棉收购价随郑棉下跌至7-7.2元/公斤，对标于盘面或于15800便存在初步的套保，同时基于配额发放，进口利润打开，我国10月棉花进口量29万吨，环比增幅20.8%；同比增幅122.1%。需求侧，下游纱厂和布厂开机率延续下滑趋势，原料去库，产品累库，贸易商降价抛货但去库仍旧有限。

综合而言，供增需减格局下，郑棉震荡偏弱运行，但新花加工成本均值在16500元/吨附近，基于目前价格，企业交货意愿较差，临近交割月，盘面或有所反弹，需关注仓单情况（昨日仓单减少系老花注销）。

（来源：新湖期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。