国内政策刺激实际效果存疑 锌价将高位回调整理

11月22日盘中，沪锌期货主力合约震荡下行，最低下探至20955元。截止发稿，沪锌主力合约报20990元，跌幅1.69%。

沪锌期货主力跌超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

新湖期货：短期锌市多空交织，锌价高位回调整理

需求方面，上周镀锌、压铸开工小幅回落，但基本保持韧性，本周京津冀地区再度受到环保预警，部分镀锌企业生产再受影响，但市场对远期地产需求修复仍有预期。供应方面，11月1日Nyrstar公司表示将关闭美国两座锌矿，9日俄罗斯oz矿火灾，锌矿供应紧张加剧，TC进一步下降。另外近日云南地区炼厂接到限电10%的通知，11月国内锌锭产量或环比回落。而德国Nordenham计划明年一季度复产。沪伦比值回落，11月进口窗口完全关闭，预计后续进口流入放缓。库存方面，上周四LME单日库存近翻倍，而截止本周一SMM国内社会库存小幅回落。综合来看，短期锌市多空交织，锌价高位回调整理，但中长期矿端收紧逻辑维持，维持逢低多思路。

广州期货：锌价格或维持宽幅震荡

美国CPI同比走弱，通胀压力缓解，加息逐步进入尾声，市场转入经济衰退交易预期，美联储会议表示高利率环境仍将维持直至通胀回落至目标值，国内政策面一直保持乐观刺激，中美关系缓和，包括对地产又有新的托底及刺激政策支持，宏观短期偏多。海外矿山减产但实际影响不大，锌价近期快速走弱，伦锌已进入成本区间，海外库存大幅交仓但整体库存绝对位置依旧偏低，下方空间有限，而下游需求表现疲软抑制锌价上行空间，价格或维持宽幅震荡，可考虑逢高卖看涨期权策略。

国贸期货：沪锌择机布局正套

展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back结构将持续。海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价上行空间有限。基本面上，社库低位锌价存在支撑。策略方面，择机布局正套。

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