高库存风险难化解 棉价弱势未得到根本性的改变

消息面

11月7日储备棉销售资源12003.284吨，实际成交5638.5426吨，成交率46.97%。

过去几日巴基斯坦大部分棉区天气晴朗，旁遮普省和信德省北部采摘工作收尾。目前籽棉上市已有所放缓，私人机构维持对新棉总产124-132万吨的预期。

截止2023年11月5日，全国皮棉累计加工量176.5万吨，同比增长57.2%。新疆地区皮棉累计加工总量172.6万吨，同比增长55.4%，其中自治区皮棉加工量106.2万吨，同比增长75.8%；兵团皮棉加工量66.4万吨，同比增长31.1%。内地累计加工量为3.9万吨，同比增长2倍。

机构观点

南华期货：

短期前期利空因素得到一定程度的发酵，棉价或震荡调整，但中长期来看，下游需求复苏缓慢，纺织产业仍不景气，对棉价上行的支撑不足，棉价的弱势尚未得到根本性的改变。

国泰君安期货：

ICE棉花当前主要关注需求，由于担忧全球棉花消费前景和美棉出口需求，ICE棉花最近2周大幅下跌，关注ICE棉花在75-77美分/磅一线的支撑。国内棉花市场，随着新棉上市、四季度进口棉预期到港量较大、以及7月底以来储备棉的持续投放，国内棉花年底之前供应非常充足，而需求端并不理想，下游利润较差、成品库存压力上升限制开工率和原料采购，短期棉纱高库存风险仍未化解，所以棉价缺乏上涨动能。目前棉价的支撑主要来自成本端，国内新棉成本基本固化，四季度的棉花进口成本也相对偏高，所以在棉花期价大幅倒挂现货价格的情况下，预计现货点价需求对郑棉期货将构成支撑，所以当前位置也不建议追空，暂且观望为主。

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