棉花可能呈现区间震荡 白糖筑顶回落过程缓慢

【棉花】

现阶段，新花收购进度整体约为70%，成本逐步固化，据中国棉花协会统计全疆平均收购价为7.5元/公斤，下游需求仍未见好转，纱厂整体购销倒挂亏损运行，开机率周环比持续下降，前期基于电力成本优势而仍有利润的新疆纱厂开机率也有所降低，棉纱渠道库存问题暂且难以妥善解决，纺企棉花库存去库棉纱库存累库。

昨日公布的出口数据也不甚乐观，10月纺织服装出口229.7亿美元，同比下降8.4%，环比下降12.3%，其中纺织品出口107.1亿美元，下降5.8%，环比下降8%，服装出口122.6亿美元，下降10.6%，环比下降15.8%。

短期，随着收购上量，成本固化，近月合约为主力合约，下有成本作为支撑，上有贸易商陆续进场的套保盘压力以及下游疲软之事实，可能呈现先区间震荡，在抛储结束或收购进度进入尾声之后走新棉加工成本支撑的交割逻辑有所反弹，但鉴于套保盘和下游情况不佳，其幅度也较有限。

【白糖】

郑糖连续上涨，多空对峙，临近产业套保预期价格，注意控制风险。国际原糖持续偏强，如果印泰出口限制成真，国际食糖供需将会出现缺口，中期来看继续支撑国际糖价，在国际原糖持续偏强的支撑下，郑糖短期不具备大跌基础。

国内白糖现货端价格回升，市场等待新糖报价，短期可继续区间操作，关注区间6700—7100元/吨。中期来看，新糖量价将会影响上方空间，国内库存消耗情况将影响波动节奏，继续关注新季开榨情况，但新季国内估产同比增加80万吨以上，四季度国内糖价高位震荡偏弱运行可能性较大。

长期来看，如果原糖维持高位，加工糖厂持续性无法点价，明年一二季度国内食糖供应可能形成缺口，糖价可能再次出现拉涨行情，关注远月合约做多机会。长远来看，连续两个榨季的高昂糖价将催动全球产能扩大和种植意愿上升，但筑顶回落过程缓慢。

（来源：新湖期货）

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