焦煤：短期需求继续回落 后市关注供给变化

【期现】

截至10月19日，主力合约收盘价报1721元，环比下跌11元，主焦煤（介休）沙河驿2080元，环比持平，期货贴水359元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1925元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1881元，环比持平，期货贴水（蒙3）204元，贴水（蒙5）160元，市场情绪转弱，煤矿报价开始松动，线上竞拍涨跌互现，但是流拍增加明显。

【供给】

截至10月19日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加3.1万吨至601.7万吨，精煤产量周环比下降0.11万吨至235.8万吨。产地部分前期因事故及节假日期间停产的煤矿生产逐步恢复正常，供应端缓慢提升。受到一带一路高峰论坛影响，煤炭发运受到一定影响。

【需求】

截至10月19日，247家钢厂焦炭日均产量46.2万吨，周环比下降0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量69.1万吨，周环比减少0.9万吨。利润制约，焦炭供给大幅回落，且今日开始山西4.3米以下焦炉将集中淘汰，短期或使得供给进一步回落。

【库存】

截至10月19日，全样本独立焦企焦煤库存952.7万吨，周环比增加2.8万吨，247家钢厂焦煤库存738.6万，周环比减少12.9万吨。下游采购心态偏谨慎，焦企对原料煤多按需补，贸易环节观望居多，煤矿签单不佳，部分库存有所累积。

【观点】

铁水高位回落，焦化产能集中出清，短期焦煤需求或继续回落，市场情绪继续走弱，产地流拍比例有所增加。后市来看，一方面四季度安监影响仍存，产量仍有扰动，另一个方面国内外经济或逐步好转，存在共振补库可能。当前海外煤价坚挺，原油价格也受到地缘政治影响企稳回升，预计焦煤回调幅度有限，后市驱动仍在产地供给方面，整体思路维持逢低多。

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