烧碱开工维持高位 PX调油溢价回落

【烧碱】

当前产能损失处于较低水平，烧碱开工持续提升并维持高位。从未来检修计划看，10月下旬至11月中旬有一定检修量，预期开工仍能稳定在较高水平。

氧化铝价格上涨，利润提升，氧化铝企业开工积极性提升，对烧碱需求增加，带动液碱需求，河南、山西和山东的氧化铝企业对烧碱的采购价开始上调，氯碱企业当前出货良好，当前旺季氧化铝在产产能仍有提高空间。烧碱开工维持高位，假期期间烧碱主产区库存大幅累库，当前需求尚可，预期未来库存将逐渐下降。

烧碱现货价格维持高位，供应提升，但对氧化铝企业的发货减少，前期的价格涨势暂缓。之后预期随着氧化铝企业提高采购价格，其他下游也处于需求旺季，对烧碱的需求将进一步提升，而供应方面烧碱装置检修量再度提升，预期价格将在中长期维持涨势，但近期价格受累库影响或将表现疲软。

【PX】

上一交易日，PX价格小幅上涨，原料端价格受冲突局势升温影响再度上涨，但PX受自身需求拖累，跟涨幅度有限，下午商谈价格回落。日内商谈气氛回落，整体冷清。买卖盘报价差距偏大，卖方出货积极性较低。

装置方面，东北一套140万吨PX装置初步计划11月底短停检修7-10天。估值方面，PX-石脑油价差356美元/吨，PX-原油价差走弱，PX相对估值有所回落。PX近期价格连续回落，利润同步压缩。PX下跌主要是由于汽油裂差的回落以及原油重心下移，另外自身供需边际上也有转弱。

后市来看，仍然看好PX，主要是PX长期来看供需偏紧，流通库存不多，此前主要是因为相对估值高位，另外当前汽油裂差已经回落至近年来历史同期低位，PX调油溢价回落，可以关注长期买入机会，风险在于原油价格进一步下跌。

（来源：新湖期货）