镍：海外宏观偏压制 纯镍趋势性累库 逢高沽空

伴随国内新增产能放量，纯镍供需趋松，趋势性累库，基差弱势。但矿端扰动持续，中间品报价坚挺，硫酸镍价格上涨，抬升镍元素重心。中短期盘面宏观交易节奏和供需矛盾是主要因素，成本需要影响到产品内部结构转换才有切实意义，目前外采硫酸镍生产电积镍工艺已经亏损，但自产中间品生产工艺尚有利润，尚未听闻国内厂家有减产计划。海外方面，供需双弱，存在隐性库存显性化迹象，LME维持大贴水结构。

总体上，纯镍供需格局没有扭转之前，过剩状态始终令镍价承压，估值中性情况下需要注意盘面宏观情绪，维持逢高沽空思路。

上周策略：纯镍供需格局未扭转前，维持反弹沽空思路。

本周策略：纯镍供需格局未扭转前，配合盘面宏观情绪，逢高沽空。

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