棉花中期仍存在回落风险 短期看白糖自身动能一般

【棉花】

假期过后郑棉大幅回落至节前拉涨前位置，一方面在于宏观影响下，商品氛围较弱，郑棉跟随承压；另一方面在于轧花厂和棉农博弈有所僵持，对于籽棉收购价心理位置存在较大分歧，虽节内交售均价小幅上涨，但大面积采收前主流价还未定夺，抢收氛围并未被多头资金有效烘托。

目前收购价维持在7.65-8.4元/公斤，主要成交价在8元/公斤附近，虽期价有所回落，但籽棉收购价仍无太大降幅，对盘面亦有所支撑，短期日内或震荡偏强运行，后续需关注籽棉收购价波动以及大盘回暖后郑棉是否会有所拉涨。

中期而言，下游亏损持续，开机率下降，产业链运行承压；抛储持续和新棉上市下，库存紧张有所缓解；增发配额政策下，进口棉体量有望逐步增加；棉纱渠道库存高企且有一定成本优势，或将逐步抛货。因此郑棉存在回落风险，建议新花集中上市后逢高空布局为主。

【白糖】

国际方面来看，国际原糖维持高位运行，关注原油波动对国际原糖的带动作用。四季度来看，偏低的北半球新季预估产量或有效支撑国际糖价下沿。

国内方面来看，白糖短期回落风险增大，新糖上市，现货先跌，冲击糖价，预计短期高位横盘调整。中期来看，四季度谨慎偏多，基差还有修复空间。外盘不大跌，内盘或很难大跌。预计国内四季度糖价下方受配额内进口价支撑，上方压力位关注前高及抛储成交价格。四季度初盘面走势主要看市场能否接受高价糖，陈糖降价刺激走货。短期看郑糖自身动能一般，关注区间6800—7100元/吨，供需双弱，需要返场资金调动目前市场上的观望情绪，关注持仓资金变化和抛储政策变动。

（来源：新湖期货）

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