合金是纯镍主要下游,其中军工和轮船等合金需求较好,民用合金欠佳。电镀需求一般。新能源基本不用纯镍。不锈钢库存高企,钢厂利润受到挤压,面临减产。
【现货】9月27日,SMM1#电解镍均价154400元/吨,环比-6450元/吨。进口镍均价报151650元/吨,环比-6700元/吨;基差-50元/吨,环比+50元/吨。LME镍0-3升贴水-259美元/吨,环比-4美元/吨。
【供应】2023年8月全国精炼镍产量共计2.18万吨,环比上调0.93%,同比上升40.65%。预计9月全国精炼镍产量2.3万吨,环比上涨0.55%,同比上涨49.35%。
【需求】合金是纯镍主要下游,其中军工和轮船等合金需求较好,民用合金欠佳。电镀需求一般。新能源基本不用纯镍。不锈钢库存高企,钢厂利润受到挤压,面临减产。
【库存】全球镍显性库存低位,国内连续累库后节前小幅去库,LME库存小增,需要考量俄镍流向和厂库等隐性库存问题。9月22日LME镍库存41292吨,周环比增加2352吨;SMM国内六地社会库存8674吨,周环比减少492吨;保税区库存5600吨,周环比持平。全球显性库存55566吨,周环比增加1860吨。
【逻辑】伴随新增产能放量,纯镍供需趋松,内外库存拐点显现,基差弱势。但矿端扰动持续,中间品报价坚挺,硫酸镍价格上涨,抬升镍元素重心。中短期盘面宏观交易节奏和供需矛盾是主要因素,厂家通过利润对比择优选择所生产的产品,成本因素需要影响到产品内部结构转换才有切实意义。目前位置,镍价估值偏中性,供应放量始终抑制价格,绝对库存低位情况下资金有博弈点,容易受到商品整体情绪影响。短期美元指数走强抑制有色金属价格,国庆假期较长,节前逐步降低仓位;往后看,持续高利率抑制海外经济,若持续趋势累库,将考验内盘前低支撑有效性。
【操作建议】节前观望
【短期观点】中性
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