棉花多空因素交织 短期内或宽幅震荡运行为主

【棉花】

现阶段，棉花多空因素交织，旧作商业库存紧张且去化快，抢收预期无法证伪叠加市场对于籽棉开秤价存有偏高预期，于棉价有所支撑；然而随着迈入传统旺季，下游运行仍旧不畅，经营、订单以及产业链库存结构均环比季节性好转但较往年同期还有一定差距，纱厂现金流亏损多时，压力边际增加。利空政策加码带来的供给增量叠加棉纱渠道贸易库存充足也是隐患。

短期，交易所再度调整保证金和涨跌停板幅度，郑棉或宽幅震荡运行为主，关注天气市场以及后续开秤价。长期，新棉集中上市抢收逻辑走完后，下游运行不畅，进口供给增量到达以及棉纱渠道库存充足下棉价下方或存一定空间。

【白糖】

国际原糖维持高位偏强运行，投机基金近期大量买盘，巴西23/24榨季确定性增产，巴西糖厂选择优先出口食糖，关注北半球开榨后巴西食糖出口情况。后期国际视线转向北半球，受木薯占地影响，泰国新季食糖产量预计同比减少约200万吨，印度主产区马邦8月的天气极其干燥，极低的降水量令市场担忧印度新季食糖产量或同比降低约200万吨，印度传出禁止出口消息，引发市场担忧新季国际食糖或出现较大的供需缺口。预计中长期国际原糖将偏强运行，区间参考23—30美分/磅。

国内郑糖近期盘整，有企稳迹象，资金分歧仍在，关注后续资金进场方向，短期关注30日均线是否有效突破。基本面看，尽管北方甜菜糖开榨时间提前，但是短期新季食糖上量有限，国内季末清库在即，现货继续挺价，基差较大，同时，进口糖和抛储糖仍需要加工时间，国内食糖短期仍然将维持偏紧的供需格局，预计短期糖价仍有上涨动能，建议高抛低吸，基差修复过程中可逐步落袋为安。关注新季甜菜糖压榨情况和抛储政策是否落地，区间参考6800—7300元/吨。

（来源：新湖期货）

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