美欧政策差进一步收窄 贵金属内外盘走势分化明显

【行情复盘】

一方面是美国零售数据、初请失业金人数以及PPI数据表现超预期，经济软着陆预期与政策11月再度收紧预期升温；另一方面，欧洲央行意外宣布加息，但是暗示加息结束并下调未来三年经济预期，对欧元形成偏空影响，进而利多美元指数，贵金属延续偏弱行情。

现货黄金美盘前一度跌至1901的日内低点，最终收涨0.14%至1910.75美元/盎司；现货白银收跌0.82%至22.64美元/盎司。国内贵金属因多种因素延续偏强行情，沪金再度刷新历史高位至477.8元/克，夜盘涨1.46%至476.72元/克，沪银涨1.65%至5984元/千克。

【重要资讯】

细究国内贵金属走势与国际贵金属走势的偏离原因，可能存在的几个原因：

第一，贵金属上涨行情的预期一致性较强，在国内风险类大宗商品走势偏弱基础上，贵金属的青睐程度较高；

第二，国内经济复苏略不及预期，国内房地产经济复苏的进展和预期直接影响整个经济形势。

第三，贵金属近期现货端比较紧张，国内需求依然强于供给，造成供需出现错配和紧张，利好国内贵金属。

第四，美元/离岸人民币前期回落，但是市场预期回落有限，还会上涨。暂时没有其他的直接导致贵金属出现大幅上涨的直接的突发性的事件或者新闻。

【交易策略】

运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策虽然存在不确定性，但是9月加息微乎其微，经济衰退预期有所升温，关注国际贵金属回落企稳迹象，关注外盘贵金属的低吸机会。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。

运行区间分析：贵金属内外盘走势分化明显，伦敦金现再度回到1910美元/盎司（沪金则是刷新新高至477.8元/克）附近，下方关注1900美元/盎司支撑（460-465元/克），不排除短线跌破可能；上方关注1940-1950美元/盎司（480元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（485-490元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持，沪金将会不断刷新历史新高，不排除涨至500元/克可能。

白银再度回到23美元/盎司（沪银涨至5980元/千克附近）下方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5700元/千克）；上方关注25美元/盎司（6200元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6400元/千克）上方可能。

国际贵金属回落后接近企稳，低位做多依然合适，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。国内贵金属方面，暂时不建议追涨国内贵金属，应该等待调整的低吸机会；可以做内外价差或者期现价差套利的布局。

（来源：方正中期期货）

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