远月合约纯碱将逐渐累库 期价上行驱动偏弱

【行情复盘】

夜盘，SA2401合约下跌，截止收盘，期价收于1770元/吨，跌幅3.23%。

【重要资讯】

现货方面：12日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在3350元/吨，华东重质纯碱稳定在3200元/吨，华中重质纯碱稳定在3200元/吨，西北重质纯碱稳定在3100元/吨。

供应方面：近期纯碱厂家盈利情况好转，行业整体开工负荷8成左右，厂家整体库存水平偏低，货源供应持续紧张，纯碱厂家多控制接单。截止到2023年9月7日，周内纯碱产量55.28万吨，环比-1.64万吨，下降2.88%。

需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年9月7日，全国浮法玻璃日产量为16.9万吨，环比-0.59%。本周全国浮法玻璃产量118.31万吨，环比-0.39%，同比+0.69%。截至2023年9月7日，浮法玻璃行业开工率为80.66%，环比-0.33%。

库存方面：截止到2023年9月7日，本周国内纯碱厂家总库存12.47万吨，环比下降1.66万吨，下降11.75%。截至2023年9月7日，中国纯碱企业出货量为56.94万吨，环比-0.45万吨；纯碱整体出货率为103%，环比+2.18个百分点。

利润方面：截至2023年9月7日，中国氨碱法纯碱理论利润1507.23元/吨，较上周+166.38元/吨，环比+12.41%。周内原盐价格小幅波动，纯碱价格上涨，故利润上涨。截至2023年9月7日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1934.60元/吨，环比+10.5元/吨，涨幅0.55%，周内煤炭价格小幅上涨，纯碱价格坚挺，利润整体小幅上涨。

【交易策略】

当前纯碱基本面暂未发生明显变化，上周纯碱库存进一步下降，短期现货依旧偏紧。在低库存情况下，现货价格上涨对期价有较强支撑，近月合约仍有可能修复基差。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱将逐渐累库，期价上行驱动偏弱，但远月期价大幅贴水现货，期价已经提前计价这一预期，从盘面走势上看，短期期价将维持1750-2000元/吨的区间震荡，操作上以震荡偏空思路去操作。

（来源：方正中期期货）