供需边际增量不显著 氧化铝期货整体涨势不顺畅

本周氧化铝期货偏强运行，8日主力收至3042元/吨，周度涨幅0.9%。沪铝偏弱运行，8日主力收至18965元/吨，周度跌幅1.9。

1、供给：氧化铝方面，据SMM预计9月国内冶金级氧化铝运行产能修复至8368万吨，产量升至687万吨，同比上涨2.3%。山西部分氧化铝厂的复产、扩产计划存在继续推移的可能，山东、河北等地检修的企业将于9月恢复生产；电解铝方面，预计9月国内电解铝运行产能涨至4290万吨，产量在351万吨附近，同比增长5.1%。8月下旬，四川省电解铝产能少量复产，大部分企业进行着电解槽装置升级暂无复产计划，9月电解铝产能整体增量有限。

2、需求：受型材采购积极性减弱拖累，国内铝下游加工龙头企业周度下滑0.1%至63.5%。其中铝型材开工率下滑0.6%至66.7%，铝线缆开工率持稳在60.4%，铝板带开工率持稳在75.4%，铝箔开工率持稳在78.6%，原生铝合金开工率持稳在51.6%，再生铝合金开工率持稳在48.6%。铝棒加工费涨跌不一，河南临沂下调30-40元/吨，新疆包头广东无锡上调40-110元/吨；铝杆加工费山东内蒙河南持稳，广东上调50元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调200元/吨。

3、库存：交易所库存方面，LME周度去库1.43万吨至50.15万吨；沪铝去库1159吨至8.84万吨。社会库存方面，铝锭周度累库2.4万吨至51.7万吨；铝棒周度累库1.22万吨至8.18万吨。

4、观点：目前随着进口窗口开启，海外货源逐渐流入，现货到货偏紧和高升水格局有所缓解，进入九月后目前供需边际增量均不显著，叠加近期海外宏观氛围扰动下市场谨慎态势较高、导致整体涨势并不顺畅。目前关注焦点仍在强预期能否最终落地的问题上，仓库出货力度和地区间流转速度水涨船高，带动市场对于旺季信心有所增加。预计短期铝价回归阶段盘整，关注库消情况和海外宏观面扰动。

（来源：光大期货）