巴拿马堵塞情况仍然严重 LPG期货相对强势

9月1日，国内期货主力合约大面积飘红，其中，液化石油气期货主力合约开盘报5394元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至发稿，液化石油气主力最高触及5489元，下方探低5369元，涨幅达2.22%附近。

最新数据显示，截至8月31日当周，中国液化气港口样本库存量为264.95万吨，环比减少4.45万吨或1.65%。中国样本企业液化气库容率水平为23.82%，环比降0.78个百分点。

8月21日-8月27日，中国液化丙烷综合进口到岸价格指数为110.09点，环比下降9.37%，同比下降21.61%；中国液化丁烷综合进口到岸价格指数为98.93点，环比下降11.60%，同比下降25.33%。

数据显示：8月31日当周MTBE装置开工率为60.18%，较上期降0.85%，烷基化油装置开工率为44.34%，较上周增1.41%。

后市来看，液化石油气期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国投安信期货表示，市场对于LPG盘面预期总体偏强，一方面，从基本面来看，燃气淡季将尽，燃气需求有望陆续增长，同时9月据传阿联酋码头检修，且巴拿马堵塞情况仍然严重，国际市场供应偏紧维持，使得现货挺价能力较强；另一方面，从期现结构来看，仓单在近期注销速度加速，在8月上旬规模达到最高后持续得以注销，目前仓单通过回购注销较多，注销抛售现货压制市场可能性较小，交易新仓单紧缺问题而推高2310合约估值。LPG基本面坚挺，且期现结构上降低了基差，使得期货盘面相对强势。

南华期货认为，LPG期货近期持续上涨，有超预期的成份。具体来看，临近集中注销期，持仓量快速下滑，仓单博弈推动价格涨至4900元/吨。对LPG2310合约来说，价格上涨更多来自内外价差的修复，8月中旬以来内外价差从低位向上修复近400元/吨，导致外盘FEI相对平稳但内盘涨幅更大。9月CP较8月上调，使PDH利润转负，但负利润有限，不足以推动更多PDH装置检修，同时2310合约内外价差从低位修复后，基于内外价差对价格推动的逻辑转弱，市场或短期陷入振荡以等待更多驱动的出现。若后期外盘价格继续上涨，进一步挤压PDH利润，将对开工率和买盘形成冲击，等待该种负反馈的出现。