供需矛盾并不突出 预计尿素期货仍震荡趋势运行

本周尿素期货市场走势偏强，多个合约周中触及涨停。截至周五，主力合约报2282元/吨，周度涨幅8.87%。现货市场再度上行受阻，本周维持高位震荡趋势，截至周五，山东临沂地区尿素价格2600-2610元/吨，河南地区尿素价格2540-2730元/吨区间。

基本面来看本周供给端扰动提升。山西地区环保因素导致当地企业限产30%左右，预计持续一周，对供应总量影响预估在1.8万吨附近。另外，山东、新疆等地也均有装置检修，行业生产水平下降。本周尿素整体开工下滑1.91个百分点至77.91%；煤制尿素、气制尿素开工分别下滑4.43个百分点和0.17个百分点。尿素供应也出现缩减，截至周五尿素日产量水平16.26万吨，较上周-1.58%。

企业持续近一个月累库，本周企业库存提升5.67%至27.94万吨。但港口库存因出口向好而提升40%，绝对值攀升至近几年的最高水平60万吨左右。

需求端整体偏弱。一方面，当前国内农业需求处于相对淡季，另一方面，在前期尿素价格上涨之后中下游抵触情绪凸显，市场采购积极性有所回落。好的方面是尿素工业需求仍有支撑，本周下游复合肥行业开工分别提升1.16个百分点至50.88%，绝对水平达到近几年最高位。三聚氰胺行业开工率本周虽有回落，但当前生产水平仍同比偏高4.38个百分点，再加上三胺价格近期上涨明显，对尿素仍有刚需。

出口方面依旧向好，7月我国尿素出口量32.35万吨，较6月增加44.47%，且绝对水平达到近几年同期最高。另外，最新一轮印标中国出口量超过100万吨，当前出口商备货数量不足，后期价格合适情况下出口订单或仍有采购支撑。目前印标利多因素对国内市场影响力度逐渐减弱，再加上本周国际市场尿素价格回落，需警惕国内外价差走扩导致我国出口优势不再风险。

整体来看，本周国内尿素市场呈现供应和需求双降情况，但受企业兑现出口订单提振，短期市场压力和供需矛盾并不突出，预计下周尿素期货市场仍将保持坚挺震荡趋势运行。中期角度来看若市场无新增利好因素，期货市场情绪或有回落，长期行业新增产能压力预期依旧较大。

（来源：光大期货）