菜籽供应端增量递减 菜籽粕期货高位振幅预计加剧

【行情复盘】

期货市场：周四晚间，菜粕2401合约上涨，晚间暂收于3348元/吨，上涨27元/吨，涨幅0.81%；菜油2401合约上涨，午后收于9357元/吨，上涨67元/吨，涨幅0.72%。

菜粕现货价格稳中有跌，南通4060元/吨持稳，合肥3940元/吨持稳，黄埔4150元/吨跌10。菜油现货价格上涨，南通9570元/吨涨130，成都9950元/吨涨跌140。

【重要资讯】

Profarmer前两周作物巡查表示美豆作物生长结果好于去年；

市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期。8月加拿大草原省主要特征仍是干燥，进一步对谷物和油籽作物施压；

8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；

据Mysteel调研显示，截止到2023年8月18日，沿海地区主要油厂菜籽库存为22万吨，较前一周减少5.8万吨；菜粕库存为2.5万吨，环比前一周增加1万吨；未执行合同为7.9万吨，环比前一周减少2.1万吨。

【交易策略】

Profarmer近期作物巡查表示美豆作物生长结果良好，但8月底降雨偏少，美豆走势坚挺，带动双粕止跌。目前菜粕基本面偏多观点暂不变，但高位振幅预计加剧，投资者注意仓位风险。基本面来看，在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而三季度正是淡水养殖旺季对于菜粕的需求增幅明显，四季度菜粕需求预计会大幅下降，利多时间窗口在缩短。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。

油脂库存偏高限制价格涨幅，但累库节奏放缓，预计去库逐步启动。目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，但下游接货意愿也不强，短期预计震荡反复。随着四季度消费预期好转，菜油库存有望回落，后期我们依旧持有偏多的观点，考虑对01进行偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存以及当前偏弱的消费情绪。

（来源：方正中期期货）

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