不锈钢：需求偏弱库存显增 但矿价上涨抬升成本 多空博弈焦灼

【现货】据Mysteel，8月21日，无锡宏旺304冷轧价格15750元/吨，环比+100元/吨；基差-35元/吨，环比+5元/吨。短流程成本参考15700元/吨。

【供应】据Mysteel统计，2023年7月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量169.06万吨，月环比增加5.6%，同比增加26.2%；8月排产继续增加，300系169.99万吨，月环比增加0.6%，同比增加30.4%。7月印尼粗钢产量28万吨，月环比减少14.8%，同比减少28.6%；8月排产34万吨，环比增加21.4%，同比减少18.3%。

【需求】市场存在金九银十旺季预期，但终端需求没有明显提升，刚需采购占据大部分，盘面带动现货快速拉涨，但上周钢厂集中到货，现货买盘相对谨慎。

【库存】据Mysteel，8月17日，无锡和佛山300系社库49.48万吨，周环比增加3.63万吨。

【逻辑】印尼廉政审查，RKAB签发暂停，镍矿供应紧张加剧，正值传统备库期，市场担忧原料缺口，镍铁价格上涨，不锈钢成本抬升，钢厂生产小幅亏损。由于钢厂维持高排产，上周市场集中到货，但现货买盘偏谨慎，社库出现明显增长。操作上，前期多单谨慎持有，逢高减持，上方看16200元/吨附近表现，多空僵持之下此轮博弈高度尚不明确，关注盘面拉升意愿。风险点在于基差弱势、仓单累增，以及高排产下后市资源到货造成的库存压力。再向后看，此轮上涨后，若旺季需求不及预期，盘面又给出沽空的机会。

【操作建议】多单逢高减持，上方关注16200附近表现

【短期观点】谨慎偏多

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。