市场有释放看空情绪的需要 沪铜期货依然要谨慎

1、宏观。海外方面，美联储调查显示，美国消费者在7月的一年期短期通胀预期由3.8%下降至3.5%，创2021年4月以来新低，另外近期公布的美联储7月会议纪要显示，大多数决策者仍认为通胀有重大的上行风险，可能因此需进一步加息，多人认为即使降息时也未必停止缩表，这也意味着紧缩仍是美联储当前货币政策基调，降息周期何时开启仍不明朗。国内方面，稳增长预期下，静待政策指引。

2、基本面。铜精矿方面，7月进口量同比增加3.89%至197.5万吨，累计同比增加7.4%，国内TC报价维系在偏高位，说明国内铜精矿预期仍偏宽松。精铜产量方面，8月企业检修减少，前期检修企业复产，开工率回升，8月电解铜预估产量98.61万吨，环比增加6.5%，同比上升20.34%。进口方面，国内6月精铜净进口同比下降25.27%至25.83万吨，累计同比减少14.21%；6月废铜进口量环比下降3.8%至13.58万金属吨，同比增加2.79%。库存方面来看，截止8月18日全球铜显性库存较上周末统计下降1.5万吨至26.9万吨，其中LME库存增加0.73万吨至9.22万吨；Comex库存减少1941吨至4.1444万吨；国内精炼铜社会库存周度1.77万吨至7.48万吨，保税区库存下降0.33万吨至6.4万吨。需求方面，8月铜材开工率预期小幅回落，铜板带箔和电线电缆小幅回升，样本企业精炼铜制杆周度开工率从68.11%升至69.33%，再生铜制杆开工率从44.44%降至40.71% 。

3、观点。本周铜价走势先抑后扬，国内空头心态有所摇摆，价格走弱下减仓迹象显现，另外下游也逢低进行点价，买兴提升，铜价回稳下升水也居高不下。但是否该位置直接回归升势值得商榷，从本轮铜价下跌主导因素来看，宏观因素依然起到主导作用，一是海外聚焦美财政部超额发债，二是国内经济数据表现偏弱，这两个因素中短期内均难有效解决，虽然利空走了一段时间，市场有释放看空情绪的需要，但总体来看依然要谨慎。

（来源：光大期货）

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