经济衰退预期有所降温 贵金属短期仍存在调整空间

【行情复盘】

美联储7月会议纪要强调经济在年内不会出现温和衰退，通胀回落但是依然维持高位，政策调整意见存在分歧但是鹰于市场预期，美元指数和美债收益率受提振上涨，贵金属承压回落。

周三，在美联储会议纪要公布后，现货黄金跌破前低1893美元/盎司，最终收跌0.49%至1892.33美元/盎司；现货白银整体上先涨后跌，最终收跌0.32%至22.44美元/盎司。国内贵金属夜盘延续偏强行情（人民币表现偏弱），沪金涨0.03%至456.78元/克，沪银涨0.07%至5631元/千克；日内或出现小幅补跌行情。

【重要资讯】

①美联储会议纪要显示，两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定，大多数与会者仍然认为通胀存在显著上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。

②7月工业产出月率3个月来首次上升，录得1%，表现强于0.30%的预期值和-0.50%的前值，为年初以来最大增幅；强劲的零售数据和工业产出数据为美国经济软着陆提供新的依据，亚特兰大联储GDPNow模型再度上调美国经济增速预期。

③亚特兰大联储模型GDPNow模型17日凌晨将美国第三季度实际GDP增长率的预估上调至5.8%，前一日凌晨该数据还为5.0%。模型对美国Q3实际个人消费支出增长和实际国内私人投资总额增长的预测分别从4.4%和8.8%上调至4.8%和11.4%。

【交易策略】

运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属更多是宽幅震荡行情，短期仍存在调整空间。

后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。

运行区间分析：贵金属近期震荡偏弱运行，伦敦金现跌破1900美元/盎司（455元/克）关口，有效跌破后关注1850-1870美元/盎司支撑（440-445元/克）；上方关注2000美元/盎司（464元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5650元/千克）下方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克），上方继续关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。

贵金属近期仍有调整空间，可待行情调整企稳继续低位构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。

贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

（来源：方正中期期货）

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