有色商品日报：锡价短期回调空间有限 预期后续锌以震荡盘整修复为主

铜：对于高铜价宜谨慎

隔夜LME铜震荡下跌0.61%至8496美元/吨；SHFE主力2309合约下跌0.17%至68830元/吨。升贴水方面，8月7日LME0-3增加0.86美元/吨至贴水48.89美元/吨；昨日国内平水铜下降100元/吨至140元/吨。库存方面，昨日LME库存维持在79325吨；SHFE仓单增加448吨至11159吨；BC铜仓单维系在6244吨。宏观方面，美国7月ISM制造业指数46.4，为连续九个月萎缩，这也佐证高利率环境下衰退预期并不能完全摆脱，上周五公布的7月非农就业数据虽低于预期，但时薪增长超出预期，也佐证通胀韧性，并暗示美联储仍会维系紧缩政策，但9月加息概率依然不高，另外市场也在聚焦美三季度超额发债情况；国内方面，稳增长依然是主旋律，但股市带动的市场情绪波动较大。基本面方面，企业对宏观改善有一定预期，加之国网订单预期，下游开工情况并未出现连续回落。综合来看，国内政策预期依然是重要的交易影响因素，稳增长基调不变下，也带来对于未来需求上的分歧，由此多空在高位下形成博弈，结合海外并不能完全摆脱衰退担忧，以及高利率环境下衍生出的股市风险，对于高铜价宜谨慎。

镍：实际需求一般，价格或将偏弱震荡

隔夜LME镍跌0.73%，沪镍涨0.94%。库存方面，昨日LME镍库存减少66吨至37044吨；国内SHFE仓单增加42吨至1812吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水增加100元/吨至2100元/吨。不锈钢近期受到天气影响库存短时小幅累库，增量主要体现在300系及400系资源，下游白色家电表现分化，空调方面仍然亮眼。新能源汽车方面，据乘联会，去年高基数的影响下，今年7月市场增长压力较大，我国新能源车市场7月零售量64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%；市场硫酸镍成交偏弱，价格延续下跌，三元前驱体产量环比走弱。前期受到宏观利好，资金扰动，叠加低库存给予支撑，但实际需求一般，价格或将偏弱震荡。

铝：本轮上涨动力消化后或迎来新一轮整理节奏

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2884元/吨，涨幅0.14%，持仓增仓1773手至78717手。沪铝震荡偏强，AL2309收于18495元/吨，涨幅0.14%。持仓减仓6136手至23.25万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨3元/吨至2896元/吨。铝锭现货扩至贴水40元/吨，佛山A00报价18490元/吨，对无锡A00平水。下游铝棒加工费包头持稳，新疆河南临沂南昌广东无锡上调10-50元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调52元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。国内政策端持续释放提振经济信号，宏观预期不断回温；从基本面上看，云南复产进程加速，多以铝水为主、铝锭供应压力不及预期，且近期到货量偏低使得社库回归去库节奏，叠加氧化铝反弹节奏在成本端给予铝价近期上行支撑。近期多空博弈加重待本轮上涨动力消化后或迎来新一轮整理节奏。

锡：锡价短期回调空间有限

沪锡夜盘主力涨0.52%，报228260元/吨，2309持仓减少6，372手至4.4万手，上期所注册仓单减少16吨至8，938吨。LME锡涨1.11%，报27845美元/吨，库存增加75吨至5，555吨。现货市场，小牌对9月贴水800-200元/吨左右，云字对9月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对9月升水300-800元/吨左右不变。08-09价差-490元/吨，09-10价差-230元/吨，内外比价至8.20。缅甸佤邦停产兑现，但前期消息纷杂来回变换，市场对实际减量仍存疑虑。社会库存虽连续两周去库，但结构走势仍偏弱。从微观数据看，电子需求已经开始有底部企稳的迹象，锡价短期回调空间有限。

锌：预期后续以震荡盘整修复为主

沪锌夜盘主力跌0.02%，报20930元/吨，2309合约持仓减少241手至10万手，上期所注册仓单减少1，397吨至1.62万吨。LME锌跌0.58%，报2491.0美元/吨，库存减少3，250吨至9.17万吨。上海0#锌今日对2309合约报升水70-80元/吨，对均价贴水5元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水30-40元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2309合约报升水70-140元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。08-09价差+35元/吨，09-10价差+90元/吨，内外比价至8.40。短期供应扰动较小，锌价驱动取决于需求，目前国内需求淡季不淡，预计随着极端天气结束，国内相对应的需求会快速恢复。锌价筑底已基本完成，预期后续以震荡盘整修复为主。

（来源：光大期货）

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