近月驱动不足 三季度末糖价头部可能将出现

【白糖】

国际方面，隔夜ICE原糖期货主力合约收盘报价24.39美分/磅，收涨1.96%。目前阶段，巴西食糖产量上量情况仍然是影响国际糖价的锚点，但国际库存偏低，糖价上下受限，我们预计ICE原糖短期内或维持22—25美分/磅区间震荡，中长期偏空对待。

国内方面，主力合约由2309合约移至2401合约，近月驱动不足，资金对远月抱有期待。短期来看，现货端支撑和国内供需紧平衡背景下，预计短期01合约基差逐步收敛后进入震荡区间。本榨季夏季备货期尚未出现旺季走货盛况，关注后期消费情况。中期来看，我们预计三季度糖价逐步筑顶转空中。如果新季开榨前天气行情出现，可能缩小年内糖价下方空间，如果出现强厄尔尼诺现象，也有可能出现年末翘尾行情。

总体来看，我们认为三季度末至四季度初，糖价头部有可能将出现，但是郑糖牛熊转换时间可能在交易天气过程中被拉长，长期看需继续关注厄尔尼诺变化情况。

【棉花】

8月1日储备棉销售资源10005.103吨，实际成交10005.103吨，成交率100%。平均成交价格18019元/吨，较前一日上涨58元/吨，折3128价格18588元/吨，较前一日上涨102元/吨。新疆棉折3128价格18382元/吨，较前一日上涨73元/吨，新疆棉平均加价幅度1035元/吨。进口棉折3128价格18603元/吨，较前一日上涨92元/吨，进口棉平均加价幅度1256元/吨。

8月1日储备棉成交结果较好，挂牌和成交量仍在1w吨附近，加价幅度较前一日有所上涨，虽然幅度较大，不过考虑到竞拍品经过升贴水折算起拍价，其加价幅度也较为合理。此外，据悉下游局部地区布厂订单增量初现，开机率和布厂棉纱库存有所回升。

短期，抛储挂牌量符合市场预期，成交情况较好，两大调控政策落地后对于市场冲击不大，资金等待新年度疆棉减产而轧花厂产能过剩导致的抢收预期去兑现，叠加下游虽然整体仍处淡季，纱厂多数购销倒挂，但部分地区布厂略有好转以及美棉单产担忧再起，郑棉短期维持震荡偏强观点。

（来源：新湖期货）

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