国际油价表现偏强 燃料油市场同样震荡上涨

1、供应方面：本月从西方抵运新加坡的低硫套利货量约为130-150万吨，环比减少20万吨左右。科威特Al-Zour炼厂的定期货物陆续抵运，预计8月将有更多来自西方的低硫套利货物流入；不过目前海外汽柴油裂解价差较强，或将吸引一些调和原料转至柴油市场，一定程度上会收紧炼厂端低硫燃料油的供应。预计8月来自中东的高硫货物量将有所增加，但是俄罗斯的发货量低于预期。

2、需求方面：6月新加坡船用燃料油总销量下降至4个月来新低393.3万吨，环比下降13.08%，同比增长4.77%，目前新加坡低硫燃料油市场现货需求疲软，预计8月初低硫燃料油下游需求将持续低迷，不过市场对8月下半月装船货物买兴较为强烈。目前中国对高硫直馏燃料油仍然有一定需求，由于原油配额紧张，部分地炼可能会在年底前继续大量进口燃料油作为炼油原料。

3、油价方面：近期石油市场供需呈现收紧的格局，供应端OPEC+多国宣布将实施自愿减产及部分产油国非自愿性停产导致原油供应减少；需求端除了中国需求持续恢复外，随着北半球进入夏季需求旺季，欧美油品消费增长也超预期。尽管近期美国炼厂开工率下滑，加工总量也有所减少，但油品端表现依然偏紧，成品油库存降至近5年最低水平，同时表需接近同期高位。宏观方面，本周美联储在7月议息会议上如期加息25BP，但未排除后续加息的可能性，整体表述中性偏鹰派，但随着加息周期进入尾声，对油价的边际影响或有所减弱。整体来看，在供需收紧逐步兑现的背景下，短期油价或延续震荡偏强的格局。

4、策略观点：本月，国际油价表现偏强，新加坡燃料油市场同样震荡上涨。从基本面来看，下游需求低迷且预计套利供应将增加，亚洲低硫燃料油市场受到打压，而高硫燃料油市场则在供应趋紧和需求相对稳定的支撑下表现强劲。目前Al-Zour炼厂三个CDU装置已经完全启动，且年底前有望满负荷运行，低硫市场供应回归和产能投产压力已经显现；中国对高硫直馏燃料油也仍存需求，亚洲高硫燃料油市场整体保持供需偏紧状态。近期内盘FU仓单虽有小幅注册但依然偏低，预计高硫市场或仍维持偏强状态，低硫市场或以承压运行为主。

（来源：光大期货）

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