供应不确定性仍存在 纸浆震荡区间较前期上调

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘大幅上涨2.1%，回到5500元以上。

现货市场：进口木浆现货市场价格稳中上涨50-100元/吨，主要体现在针叶浆、阔叶浆主流牌号及广东地区本色浆金星方面，与上海期货交易所纸浆期货价格偏强运行及供需端利好释放有关。下游原纸市场价格偏稳运行，业者交付前期合同为主。银星5450元/吨，月亮、马牌5500元/吨。

【重要资讯】

生活用纸市场行情震荡盘整，下游刚需采买，局部出货节奏尚可，但调价略显谨慎。纸企开工相对稳定，部分纸企公布涨价函，下游谨慎观望。

【交易策略】

纸浆期货延续涨势，现货针叶浆稳中上调50元，针叶浆含税价5200-5450元，盘面已小幅升水，阔叶浆含税价格4350-4500元。目前加拿大港口谈判仍在继续，消息面的反复也带来供应预期的反复，月亮宣布月底开始减产，持续时间1个月，主要因罢工导致港口运力下降。8月智利Arauco针叶浆上涨10美元。

过去两周，加拿大NBSK价格持续高位，北欧NBSK价格也十分坚挺，加拿大NBSK价格660-680美元/吨，低于上周的670-680美元/吨，但高于之前一周。北欧NBSK价格仍持平于630-650美元/吨，南美漂阔浆7月订单价格也已基本敲定，环比6月上涨10-20美元/吨至500-520美元/吨。

供需方面，6月木浆进口量302万吨，针叶浆进口量85.6万吨，均在历史高位。5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。

国内成品纸近一周企稳，双胶纸、白卡纸小幅上涨，但成交情况待跟踪，5月欧洲港口木浆库存回落，主动去库仍在持续，国内6月份港口库存季节性下降，同比高于去年。

综合看，宏观层面市场开始预期下半年全球制造业补库，政治局会议表态好于预期，国内成品纸价格暂时企稳，前期针叶浆价格下调至640-650美元后销售好转，加拿大港口罢工情况有待跟踪，供应不确定性仍存在，纸浆震荡区间较前期上调，短期在创出新高后，盘面延续偏强走势。

（来源：方正中期期货）