今年政策公布不确定性较大 短期棉花续涨遇阻

7月24日盘中，国内期货主力合约涨跌互现。其中棉花奇期货弱势运行，截止发稿主力合约报17105元，小幅上涨1.24%。

【消息面汇总】

据CFTC数据，截至7月14日一周美棉未点价销售合约上报量61283张，较上周增1877张。短期内北半球多个主产棉国天气扰动一定程度加强了新年度供应缩减预期，给棉价带来一定支撑。

截止至7月20日，进口棉花主要港口库存周环比减1.76%，总库存26.85万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约21.5万吨，周环比减1.4%。

截止7月21日，棉花商业总库存191.38万吨，环比上周减少12.46万吨（降幅6.11%）。其中，新疆地区商品棉116.47万吨，周环减少9.38万吨（降幅7.45%）。内地地区商品棉48.06万吨，周环比减少2.6万吨（降幅5.13%）。

截至7月21日，张家港保税区棉花总库存2.7万吨，较前一周环比减少4%；其中，保税棉2.3万吨，较前一周环比减少4%，非保税棉0.4万吨，较前一周环比减少1%。

机构观点

银河期货：首先，从政策的各项细节表达上可以看出来，本次储备棉轮出上层更多地是希望能够补充棉花市场供应，满足纺织企业需求，平抑不断上涨的棉花价格。其次，这次储备棉轮出中，无论是轮出量还是时间上表述不确定性较高，如何去理解解释也存在较大的空间，因此后期具体如何去执行对这个市场影响还是比较大的。最后，本次轮出是在前期就有了很长时间的预期，本次轮出可以说是预期兑现，目前来看对市场利空相对有限，反而有利空预期兑现、利空出尽的感觉。综上所述，我们认为本次储备棉轮出公布总体算是预期范围内，目前来看短期内的利空影响相对有限不影响棉花向上的大趋势，但是由于今年的政策公布不确定性较大，具体对市场的真实影响是利空还是利多可能得后期轮出的上市量和成交价格去决定。

中泰期货：国内棉花市场价格偏强，但上周政策面给市场提供供给，一是中央储备棉将抛储，说明依旧忧虑供给紧张，市场担忧抢拍，但抛储数量和价格不定，价格底价也还定，市场仍存分歧。一是发改委发放关税配额外优惠税率配额75万吨，在当下进口利润较大的情况下，供给亦有增加预期。政策提供供给或制约棉价。但当前商业库存的偏少，加上新年度棉花产量受天气影响产量预期下降等对市场价格有支撑。另外，需求端纺纱利润依旧亏损，亦制约棉价。技术上郑棉高位震荡，关注资金方向。逻辑与观点：供给端利多忧虑支撑棉价，政策提供新供给和需求端忧虑压制棉价，技术上高震荡，短期续涨遇阻。

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