供给端继续利多原油市场 燃料油基本面略显疲弱

【行情复盘】

期货市场：周五夜盘低高硫燃料油价格小幅上涨，高硫燃料油主力合约价格上涨44元/吨，涨幅1.40%，收于3195元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨80元/吨，涨幅2.02%，收于4039元/吨。

【重要资讯】

成本端：上周原油价格延续上涨态势，基本面方面，7月份沙特开始执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，后期开启战略石油储备补库周期，原油现货市场供给开始边际收紧。

需求方面，EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存减少150.8万桶至4.52亿桶，降幅0.33%，美国汽油库存总量2.19456亿桶，比前一周下降255万桶；馏分油库存量为1.13366亿桶，比前一周下降104.5万桶。

表观需求方面，截止2023年6月30日的四周，美国成品油需求总量平均每天2071.9万桶，比去年同期高3.5%；车用汽油需求四周日均量936.8万桶，比去年同期高4.3%；馏份油需求四周日均数366.9万桶,比去年同期低4.9%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高8.0%。驾驶季来临下，需求依然坚韧。总体来看，原油市场供需依然维持紧平衡格局。尤其7月份实际减产下，预计原油价格继续呈偏强态势。

低高硫燃料油基本面：地方炼厂检修减少，第三批原油配额下发，炼油利润依然较高下，地方炼厂订货需求受支撑，虽原油配额下发，进口燃料油询货气氛较前期略有降温，但稀释沥青通关未常态化下，进口燃料油量预计依然维持高位，从而提振高硫燃料油价格，低硫燃料油供需基本面相对疲软，走势可能不及高硫燃料油。

【套利策略】

来自国内炼厂深加工用燃料油需求依然较高，低硫燃料油供需基本面相对疲软，但总体来看，低高硫价差已压缩至较低水平，总体低高硫价差策略观望为主。

【交易策略】

7月份沙特开始执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，在此情况下，从7月份开始，原油现货市场供给预计开始边际收紧，原油价格有望继续走强。

燃料油方面，6月份国内进口原料用燃料油依然维持高位，继续提振高硫燃料油价格，而低硫燃料油基本面略显疲弱，后市预计低高硫燃料油价格紧跟原油波动呈震荡走强态势，FU价格区间参考2800-3400元/吨，LU价格区间参考3700-4500元/吨。

（来源：方正中期期货）

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