淡季影响逐渐增加 预计棉花期价仍区间运行为主

宏观：非农数据不及预期，但7月加息25BP概率仍然较高。

供应端：高温有利于棉花生长，但需警惕高温少雨导致干旱。

需求端：淡季影响逐渐增加，纺企开机率持续下降。

进出口：美棉出口签约下降，装运增加，进口棉价格指数环比上涨，进口棉内外价差回落。

库存端：纺企原材料库存较低，产成品库存有累库迹象。

国际市场方面：宏观层面依旧承压，天气因素仍需关注。近期宏观层面对美棉价格影响较大，周四公布的美国ADP就业数据十分强劲，但周五公布的美国非农数据却意外爆冷，7月美联储再度加息25BP概率仍然较高，华尔街分析师称：7月美联储加息25BP概率“板上钉钉”，宏观层面依旧承压，打压市场情绪。2023年美国棉花实播面积已经公布，较3月底预计值环比下降1.5%，同比下降19.43%，种植面积大幅下降的情况下，天气因素对棉价的影响较大，此前一周，美国干旱面积占比环比小幅下降，但未来6-10天，美国南部棉区温度仍然较高，降雨较少，若高温少雨持续，则对美棉生长较为不利。近期厄尔尼诺气候被市场关注较多，天气因素也是影响未来美棉价格的主要因素。预计在宏观层面依旧承压，天气变量尚未明确的情况下，美棉价格依旧低位震荡运行。

国内市场方面：淡季影响逐渐增加，供应端支撑较强，供需存在“矛盾”。近期下游市场交投较为清淡，新增订单数量不足，纺纱厂纺纱即期利润持续下降，导致纺纱厂开机率也随之降低，小型纺企表现更为明显。宏观数据来看，5月我国纺织品及服装内销增速放缓，出口同比下降，纺服消费淡季特征逐渐显现，需求端对棉价上行形成拖累。供应端来看，目前变数是天气层面的影响，近期新疆地区温度较高，有利于棉花生长，新棉具体减产幅度仍未可知，但新棉减产已成定局，供应端对郑棉价格底部支撑较强，供需层面存在一定“矛盾”。此外，近期市场消息较多，抛储、限电、进口配额、《棉花目标价格政策》等，但目前来看，对郑棉价格影响均相对有限，需要等待后续具体政策出台。短期内郑棉价格缺乏趋势性行情指引，预计郑棉价格仍区间运行为主。

关注：USDA7月报告，天气因素。

（来源：光大期货）

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