市场悲观情绪蔓延 硅价或现阶段反弹后横盘整理

上半年工业硅期货大幅走弱后小幅回涨，30日主力2308收于13275元/吨，整体跌幅25.8%，现货价格延续下行后企稳，不通氧553#降5200元至12800元，通氧553#降5200元至13100元，421#降5250元至14150元。

1、供给：产量总体增长，节奏有所放缓，呈现北宽南紧的供应格局。据百川，上半年国内工业硅总产量达165.45万吨，环比增长20.8%，同比增长6.9%；新疆产量85.8万吨，与去年同期相比占比增长8%至51.9%；云南产量18.51万吨，占比下滑4.3%至11.2%；四川产量14.3万吨，占比下滑4.6%至8.6%；6月开炉量相比1月减少33台至302台，开炉率下滑4.6%至37.6%。年内国内工业硅企业计划增产规模176万吨，下半年待投产107万吨，重点关注天合光能30万吨、东方希望20万吨以及特变电工20万吨。

2、需求：终端需求未见起色，未出现显著增幅，多晶硅是支撑项，但二季度有所转弱。上半年国内工业硅消费量152.06万吨，环比增长20.72%，同比增长36.5%。其中DMC产量达84万吨，环比增长18.8%，同比减少1.83%，测算工业硅用量约37.8万吨；多晶硅产量61.79万吨，环比增长22.14%，同比增长84.67%，测算工业硅用量约80.33万吨；1-5月铝合金产量552万吨，同比增长15.9%，预计上半年铝合金产量660.6万吨，其中耗硅测算量约29.7万吨。1-5月工业硅净出口28.69万吨，同比增长5.95%。

3、库存：上半年国内工业硅整体累库3.55万吨至25.7万吨，其中厂库整体累库2.5吨至11.38万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在4万吨，天津港累库1.1万吨至3.7万吨，昆明港去库500吨至5.15万吨。

4、观点：上半年终端拖累下南北供应分化，市场悲观情绪蔓延、减产传言纷纷，从目前形势来看后续仍不容乐观。西南硅厂成本倒挂，复产条件存在但意愿不高，西北地区供给结构调整，新疆实行区域电价监管，小厂已经停产，大厂有减产压力。硅价跌破第二成本线后，延续下跌空间不大，但基本面上大幅看涨可能性偏低，或出现阶段反弹后横盘整理，静待新机再行修复。反弹力度关键在于下半年晶硅存在大量产能释放，若光伏装机集中实现，能否推动多晶硅需求预期兑现。届时即便工业硅累库态势难以扭转，供应阶段性空窗期将成为缓解高压库存的良机。

（来源：光大期货）

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