5月，国内进口锡精矿1.83万吨，同比增加92.18%，累计同比减少18.91%；自缅甸进口量1.40万吨，同比增加244%，累计同比减少19.66%。下半年减量则主要以缅甸佤邦矿区整改带来的减量为主，由于目前尚未确定减产规模以及减产时间，后续持续关注减产进展。
一、供应：
1-4月，国内累计生产锡矿2.39万金属吨，同比减少1.34%。上半年由于环保减产等因素的影响，湖南及云南地区锡矿产量同比大幅减少，加之锡价上半年维持相对低位，尾矿产出的锡矿亦同比减少。而下半年国内锡矿增量来自银漫矿业技改升级，将带来每月增量1，000金属吨，增量近15%。5月，国内进口锡精矿1.83万吨，同比增加92.18%，累计同比减少18.91%；自缅甸进口量1.40万吨，同比增加244%，累计同比减少19.66%。下半年减量则主要以缅甸佤邦矿区整改带来的减量为主，由于目前尚未确定减产规模以及减产时间，后续持续关注减产进展。
国内冶炼厂1-5月，累计生产7.05万吨，同比减少3.12%。预估随着缅甸佤邦矿区整改开始，国内精炼锡下半年产量将逐步走低。5月，国内进口精炼锡3，687吨，其中来自印尼3，457吨。1-5月累计进口10165吨，累计同比减少11.76%。近期Thaisarco和MSC因为供应商虚假矿石的原因，东南亚供应量将大幅回落，与此同时由于国内锡锭进口窗口关闭，下半年进口锡锭将大幅减少。
二、需求：
全球大型半导体企业库存数据开始去库，但消费电子以及硅片出货同比仍处下滑趋势，电子需求拐点或在四季度或明年1季度见底回升。光伏组件订单强劲，组件产量同比大幅增加，下半年将继续托底国内锡需求。
三、库存：
国内社会库存环比上月增加397吨至1.20万吨；LME库存较5月底增加1，595吨至3，490吨，同比减少1.13%。
四、策略观点：
长期由于锡资源端稀缺加之资本开支不足，远端锡矿供应增速有限，近期由于缅甸矿区整改停产，原料端供应偏紧格局加剧，后续或导致炼厂产量进一步走低，进口锡锭则因为进口窗口关闭，进口量将逐步降低，需求虽然尚未好转，但同环比跌幅放缓，后续锡平衡将从过剩转为短缺。
（来源：光大期货）
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