尿素生产企业出货转好 期货下行效率降低

【行情复盘】

上周尿素期货主力探底回升，主力09合约周度涨1.83%收于1722元/吨。

【重要资讯】

上周国内尿素市场大幅下调，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2000-2070元/吨，均价较上周下调250元/吨。

供应方面，尿素产能利用率82.04%，较上期涨1.55%，趋势继续上升。周期内新增4家企业停车，停车企业恢复3家，根据装置开停时间计算，总产能利用率小幅增加。煤制产能利用率83.90%，环比涨2.24%；气制产能利用率76%，环比跌0.51%。

农需方面，主流区域农需逐步释放，农需相对分散，工业需求稳定推进，集中补库情绪有所转暖。上周企业预收订单环比下降0.94天，至5.18天，新收订单放缓。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨，折山东不到1800元/吨。

【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。

【交易策略】

总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业出货转好，库存环比显著回落，港口库存因集港增加，小幅回落。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期内盘持续下跌，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口成交增加，利多居多，印度招标近期开标，消息利空。

技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低，中周期接近周线下行通道下沿，关注1600附近表现，目前下行通道下沿支撑有效。

操作上，单边09合约中期仍可逢高抛空，短周期有超跌反弹需求，下行效率降低，基差偏大，注意节奏。

（来源：方正中期期货）