利好因素逐步减弱 尿素短期继续低位区间震荡为主

本周尿素期货价格单边下行，主力合约周度跌幅3.7%。但现货市场情绪明显好转，尤其是前半周，多地出现货源偏紧现象。在成交持续提升的带动下，部分地区尿素现货价格单日最高涨幅接近200元/吨。后半周在中下游对价格快速上涨的抵触情绪显现后，尿素价格出现小幅回调，但整体中枢仍较上周明显上移。截至6月9日，山东临沂地区尿素价格2260~2280元/吨，河南地区尿素价格2270~2430元/吨，分别较上周上涨150元/吨、170~180元/吨。

本周尿素现货走强的主要驱动来自需求端，一方面，麦收农忙后大田作物底肥备肥需求逐步释放，中下游农业备货积极性提升；另一方面，下游复合肥行业、三聚氰胺行业生产积极性好转，二者开工率分别较上周提升0.82、6.53个百分点，尿素工业刚需水平也在提升。同时，5月底印度新一轮国际招标公布之后，尿素出口成交提升也给市场带来提振效应。在多方需求支撑下本周尿素表观消费量环比提升18.45%，且绝对水平提升至近几年的最高位。此轮下游补库持续力度不佳，后期大田作物用肥收尾、工业需求受到梅雨季节和高温天气等因素影响支撑力度有限，尿素工农业需求均有进一步放缓预期。

尿素供给端压力依旧偏高，本周行业生产水平小幅提升，日产量也跟随回升至17万吨以上的高位区间。截至6月9日尿素日产量17.3万吨，环比上周提升2.19%。日产量的快速提升带动本就高位的供应水平再度提升，只是当前在囤货需求激增的环境中，供给端的压力被淡化。后期尿素行业存在新增产能释放预期，日产量也有望继续提升，在囤货热情逐步减弱的趋势下，尿素供应端压力或逐渐对市场形成牵制。

在需求提升的环境中，尿素企业库存明显去化。本周尿素企业库存回落至95.77万吨，周度降幅达17.5%。需要注意的是当前尿素企业库存仍处于同比最高水平，后期需求端走弱概率较大，企业仍将面临较大的去库压力。

整体来看，尿素现货市场利好因素逐步减弱，后期或将呈现供应提升、需求走弱局面。期货市场暂无明显驱动，短期继续以低位区间震荡趋势为主。下周印标结果将出炉，关注中标价格、数量以及对国内外尿素市场的指引效应。另需关注内需变化、出口情况、供应提升速度。长期来看尿素行业新增产能较大，需求下半年较为分散，逢高沽空仍是主要策略。

（来源：光大期货）