镍：向下仍有空间 注意宏观节奏

【主要观点】

镍价目前主要看盘面宏观交易节奏、库存变化，以及消息面。

当下，库存绝对量仍偏低，镍价大跌后会看到市场成交回暖，继续顺利向下破位需要看到俄镍大量集中到货、新增产能投放兑现、交割品资源扩充兑现，或者宏观利空强驱动。

另外，留意硫酸镍市场变化，近期三元前驱体订单有回暖迹象，原料进口量锐减，供需博弈，硫酸镍价格或企稳缓慢上涨。

成本线因不稳定参考价值稍次，前期镍价反弹后下破电积镍成本线，中期继续下看“镍铁-高冰镍-镍板”成本线，长期走势取决于供需情况。

6月预估镍价核心区间145000~170000元/吨，反弹沽空。

关注要点：宏观交易节奏、新增产能实际兑现情况、俄镍流入情况。

【6月策略】

反弹沽空，注意宏观交易节奏。

【5月策略】

反弹空。

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