有色商品日报：铜价建议逢低布局 镍价中枢仍有下移空间

铜：建议逢低布局

隔夜LME铜冲高回落，价格下跌1.29%至8115美元/吨；沪铜主力2307小幅下跌0.14%至64840元/吨。宏观方面，美债务上限提交国会后表达出前景的不确定性，再度引发市场避险情绪，31日众议院将进行投票关注结果，另外本周将公布美国5月非农就业数据，关注对加息的指引；国内方面，金融市场趋于谨慎，悲观情绪有所蔓延，市场也在期待更多的稳增长政策出炉。基本面方面，5月需求环比下滑几成定局，逐渐进入淡季下需求或将进一步走弱，但铜价走弱下下游囤货意愿也在增加。库存方面，昨日LME库存增加1975吨至9.97万吨；SHFE铜仓单减少74吨至4.2028万吨，BC铜仓单维系在6048吨。短期受美债务上限问题以及A股表现偏弱影响，市场情绪偏谨慎，铜价上行受阻。进入6月，笔者虽然看好铜价淡季不淡表现，但反弹也非一蹴而就，建议逢低布局。

镍：价格中枢仍有下移空间

隔夜LME镍跌0.17%，沪镍跌1.27%。库存方面，昨日LME镍库存减少528吨至38172吨；国内SHFE仓单增加55吨至214吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水增加150元/吨至6150元/吨。消息面，印尼计划在今年推出自己的镍中间产品指数；HJF镍铁一期项目第8条产线投产出铁，该产线顺利达产后新增镍铁月度镍金属产量或将达到1000吨；Mincor Resources有望提前达到设计产能60万吨/年的预期。不锈钢方面，上周库存环比下降2.6%至106.3万吨，去库速度环比加快，终端环比小幅修复，但市场需求仍以刚需为主，而6月国内粗钢排产环比增加，预计不锈钢或有一定的累库压力。新能源方面，锂盐当前已经处在阶段性高位，硫酸镍价格止跌，下游需求环比改善。国内供给趋向宽松，价格中枢仍有下移空间。

铝：铝价重心仍存下移可能

隔夜沪铝震荡偏弱，AL2307收于17940元/吨，跌幅0.03%。持仓增仓1381手至24.44万手。现货升水扩至120元/吨，佛山A00报价18350元/吨，对无锡A00报升水10元/吨。铝棒河南等地加工费持稳，无锡南昌临沂上调20元/吨，新疆广东包头地区下调50-100元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调200元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调200元/吨。美债上限问题未解，宏观不确定性较高。6月基本面转弱，传统消费淡季将至，尽管今年季节性淡旺季转换征兆不明显，但铝水比例走高，叠加铝棒增产及累库压力明显，目前从下游订单及开工表现来看需求难言乐观。随着西南正式进入丰水季，成本端预焙阳极和电价继续回落，铝价重心仍存下移可能。宏观面警惕突发事件扰动以及海外流动性问题，基本面关注西南水电表现以及后续实际消费兑现情况。

锡：后续价格上涨概率或将升高

沪锡夜盘主力跌0.53%，报208220元/吨，2307持仓减少5532手至5.06万手，上期所注册仓单增加73吨至8273吨。LME涨3.22%，报25650美元/吨，库存持平1925吨。现货市场，小牌对6月贴水1000元/吨- 200元/吨左右，云字对6月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对6月升水400-1000元/吨左右。06-07价差+250元/吨，07-08价差-60元/吨，内外比价至8.17。供应端因佤邦禁采政策持续担忧，若矿山确定禁矿，不论是时间长短均将对目前脆弱的锡矿市场造成震动。并且，目前加工利润并不理想，冶炼开工有继续调降的可能性。需求短期来看有持稳迹象，基本面在佤邦矿山恢复正常前转为供紧需平，后续价格上涨概率或将升高

锌：价格或将破位进而进入情绪性下跌状态

沪锌夜盘主力跌1.09%，报19130元/吨，2307合约持仓增加2150手至10.90万手，上期所注册仓单减少25吨至3783吨。LME跌2.05%，报2290.0美元/吨，库存减少225吨至7.43万吨。上海0#锌今日对2306合约报升水170-200元/吨，对均价贴水5元/吨至平水；广东0#锌对沪锌2307合约升水380-410元/吨左右，粤市较沪市升水100元/吨；天津0#锌对2306合约报升水90-120元/吨附近，津市较沪市贴水70元/吨。06-07价差+155元/吨，07-08价差+150元/吨，内外比价至8.34。国内处于供减需弱的状态。海外由于消费弱势，持货商集中交仓，隐性库存逐步显性化，短期内强外弱可持续，继续关注内外比价能否继续上行。若比价上行至进口利润可观，进口快速流入下，价格或将破位进而进入情绪性下跌状态。

（来源：光大期货）

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