经济大概率延续弱复苏局面 短期债市依旧有支撑

【国债】

盘面上看，昨日国债期货低开震荡走强。

进入月末银行体系资金面延续宽松局面，同时周末公布工业企业利润数据不佳，债市表示积极。就上周以来情况的看，最新公布的EPMI数据环比继续回落至50.7%，除就业指数环比回升以外其余分项都继续回落，由此预计月底PMI数据大概率延续下降趋势。

后期来看，财政政策前置发力后，二季度明显后继乏力，经济修复动能明显走弱，经济大概率延续弱复苏局面。同时在去年低基数高同比背景下，预计二季度政策处于观察期，经济基本面以及政策面仍对债市偏友好；叠加全球地缘局势可能持续发酵避险情绪不减下，短期债市依旧有支撑，调整压力有限。

警惕地产链条持续走弱下，政策预期升温带来的利空影响。

【股指】

昨日市场高开后走势分化，小盘风格相对抗跌，英伟达宣布将为游戏提供定制AI模型代工服务的消息促使游戏及AI概念爆发，传媒通信涨幅居前，创业板指领涨各板块，而上证50跌幅居前。两市成交额继续维持在9000亿附近，而北向资金本周开始小幅净流入。

当前市场更多的是存量资金高低位切换带来的结构化行情，美国债务上限问题虽然趋于解决，但是根据历史经验来看，债务上限上调后依然会给资产价格带来持续性影响，比如美国主权评级的下调，所以出发美股及美债利率下跌，避险货币及黄金上行，美股的下挫可能会给A股带来一定的冲击，但是当前A股仍然处于强支撑位。

近期病例数据的反弹、部分城投债突发事件、人民币汇率波动和美国债务上限谈判不确定性等因素，也令投资者谨慎情绪升温。增量资金入场意愿不足，投资者风险偏好回落，资金层面上也对大指数形成压力，所以短期这种存量博弈状况没被打破，风险偏好也没有明显回升的时候，市场预计不会出现趋势化行情，会继续快速轮动，TMT虽然是长期发展的主线，但是其内部也存在分化，而且交易拥挤度过高导致仍然在波动，所以短期也需要谨慎对待，预计市场整体还是会呈现弱势震荡的行情。

短期内，市场依然倾向于以防御性策略为主。

（来源：新湖期货）

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