铅需求端季节性转弱 后续仍可能有新产能释放

【行情复盘】

沪铅主力合约收于15220，跌0.13%。1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，跌0。

【重要资讯】

3月份全球铅市场缺口达到2.1万吨，高于2月份的1.23万吨。2023年前三个月的铅供应缺口为1.9万吨，而2022年同期为14.3万吨。

2023年5月19日~2023年5月26日原生铅冶炼厂开工率为59.93%，较上周小幅下滑0.55个百分点。2023年5月19-5月26日，再生铅四省周度开工率为46.37%，较上周下降1.09个百分点。

库存方面，截止5月29日，铅锭五地社会库存累计3.09万吨，较5月22日增0.13万吨，较5月26日降900吨。铅蓄电池市场正值传统淡季，下游企业多有减停产情况，刚需有限。同时，上周如安徽、湖南等地区铅冶炼企业生产出现小幅减量，地域供应收紧，转向采购仓库库存。

消费端，5月19日—5月26日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.2%，较上周下滑2.54个百分点。电动自行车及汽车铅蓄电池市场淡季态势加剧，多家企业虽对成品电池实施促销，但电池订单情况改善有限，企业成品库存压力上升，使得部分企业不得不进行不定期的非节假日放假。淡季影响，以销定产。

【操作建议】

美元指数偏强，美国消费强劲，耐用品订单不降反升，加息预期依然较强。供给端来看，铅消费淡季到来，原生铅开工率反复，再生铅开工率回升。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存，但随着铅锭供应略有改善，需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。

综合来看，需求端季节性转弱，后续仍可能有新产能释放，注意供需关系可能向略偏空方向演变，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

（来源：方正中期期货）

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