由于供应紧张,新加坡库存不断下降,截至5月10日当周,新加坡燃料油库存录得1919.4万桶,环比前一周减少142.5万桶(6.91%),达到今年以来的库存低位;富查伊拉燃料油库存录得1181.4万桶,环比前一周增加185.8万桶(18.66%)。
1、供应方面:尽管科威特Al Zour炼厂在检修后恢复了低硫燃料油的供应,但由于套利窗口关闭,预计5月低硫套利船货量或维持偏紧。同时,日本和韩国炼厂检修也减少了区域供应,未来几周亚洲低硫燃料油市场供应仍将较为紧张。由于供应紧张,新加坡库存不断下降,截至5月10日当周,新加坡燃料油库存录得1919.4万桶,环比前一周减少142.5万桶(6.91%),达到今年以来的库存低位;富查伊拉燃料油库存录得1181.4万桶,环比前一周增加185.8万桶(18.66%)。
2、需求方面:随着夏季临近沙特高硫燃料油进口量逐月上升,4月沙特高硫到港量预计达到75万吨,同比增长10万吨,其中超过半数来自俄罗斯。但由于天然气价格大幅下跌,南亚燃料油采购力度不足。低硫方面,近期需求有好转迹象,船燃加注需求有所回升。
3、成本方面:本周EIA和API商业原油库存累库幅度超预期,主要源于战略石油储备连续6周下降,本周减少290万桶至3.62亿桶,达到1983年来最低水平;但包括汽柴油在内的成品油大幅去库,表需改善明显。上周五以来国际油价出现反弹,主要源于海外经济衰退担忧有所消退,市场风险偏好升温带来的超跌修复。本周公布的美国4月CPI同比4.9%,核心CPI同比5.5%,均较上月小幅下降,支撑美联储于年内降息。同时随着炼厂春季检修的逐步结束,整体二季度原油需求有望环比回升;叠加OPEC+将从5月开始实施减产,全球原油库存预计有望进一步去库。
4、策略观点:本周,国际油价整体震荡上行,新加坡燃料油市场价格也小幅反弹。在本轮反弹中,高硫仍然维持强于低硫的节奏,主要源于夏季旺季对需求的支撑,但从短期来看,二者的基本面出现了一些边际变化。对于高硫而言,尽管中东国家的采购依然强劲,但是南亚地区的发电需求不及预期。低硫方面,一方面船燃加注需求有所回升,另一方面此前科威特Al-Zour炼厂检修限制了亚洲低硫供应。短期来看,预计高、低硫燃料油绝对价格将跟随油价区间震荡,但在基本面的支撑下裂解价差或将维持偏强;从中期来看,高硫基本面整体仍将维持强劲,低硫仍将面临供应端科威特新增第三套产能上线的压力。
(来源:光大期货)
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