宏观不确定和基本面走弱背景下 沪铜建议观望为主

消息面

力拓2023年第一季度矿产铜产量为14.5万吨，同比增加16.0%，环比增加10.7%。其中阴极铜产量为5.88万吨，同比增加7.7%，环比增加15.3%；该企业矿产铜指导产量下调至59-64万吨（之前为65-71万吨），主要受Kennecott输送机中断，以及Escondida露天矿岩土工程挑战的影响。

27日沪铜期货库存59251吨，日减425吨；LME铜库存62675吨，日增850吨，LME铜库存紧张逐渐缓解。

日本财务省周四公布的数据显示，今年3月精炼铜出口量同比增加81.3%，至71559889千克。1-3月，精炼铜出口总量为179553772千克，同比增加30.6%。

机构观点

方正中期期货：

近期欧美银行风险事件再度暴露，叠加海外衰退预期升温，压力之下铜价高位回落。基本面出现边际走弱的迹象，旺季过半，铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，据草根调研四月中旬以后新增订单大幅走弱，未来进入淡季后存在进一步走弱的风险。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌反弹，冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。从库存端来看，国内库存进入四月上旬已经出现去库乏力的迹象，库存拐点较往年提前近一个月时间，反映出较弱的供需格局。综上，宏观不确定和基本面走弱的背景下，铜价预计震荡偏弱运行，关注下方66000中线级别支撑位。

中财期货：

基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。3月信贷社融大超预期，货币政策仍将发力。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至84.9美元/吨，市场担忧中国投资增速不及预期，操作上建议观望。

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