贸易流偏紧 美糖大涨带动国内白糖期货继续上行

一、行情回顾

周一，白糖期货主力2307合约偏弱运行，收盘报价6740元/吨，较前一交易日结算价下跌136元/吨，跌幅1.98%

二、基本面汇总

美国气候预测中心发布报告称，厄尔尼诺天气可能会给巴西带来大雨，给印度带来干旱，对糖类作物的生产造成负面影响。

USDA预测，巴西2023/24年度甘蔗产量将达到6.61亿吨，同比增加6.5%，食糖出口预计增至3240万吨，增幅15%。

国家海关公布数据显示，3月国内进口食糖7万吨，同比减少5.17万吨，减幅42.48%。2023年1至3月累计进口95万吨，同比增加1.15万吨，增幅1.23%，2022/23榨季累计进口272.2万吨，同比减少4.62万吨，减幅1.67%。

截至4月4日，泰国2022/2023榨季累计产糖1102.5万吨，泰国产量基本定格，略低于市场预期。

三、机构观点

国泰君安期货：二季度糖价走势核心还看南半球巴西的开榨进展和物流情况。近年来，巴西谷物产量大幅增长，物流压力较大，挤占了一部分食糖的运输能力。在美联储加息的背景下，商品市场总体易跌难涨，叠加原糖估值已经升至相对较高，若巴西压榨和物流顺畅，或者国内开始抛储，则高景气度很难维持，糖价就存在回落需求。

国投安信期货：美糖继续冲高。巴西糖短期无法大量供应市场，贸易流偏紧问题加剧推动美糖继续上行。不过美糖5月合约临近交割，巴西生产进度也逐渐加快，短期供需偏紧的问题将有所缓解。国内方面，美糖大涨带动郑糖继续上行。3月食糖进口量同比减少，进口成本维持高位，内外价差倒挂，预计二季度进口量处于低位，国内供需偏紧的问题无法靠进口来解决。目前糖厂库存偏低，制糖集团挺价意愿较强，现货价格持续强势。美糖大涨带动郑糖继续上行，操作上维持多头思路。

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