棉花：棉价步入调整阶段

【主要观点】

5月2、3日美联储议息期，宏观因素仍在发酵中，国内下游一季度整体订单、利润情况尚可，下游纺企开机高，逢低对棉花需求尚可，且少部分秋冬单开始打样，下游需求较3月走弱但整体仍存支撑，叠加籽棉抢收预期等，未来一周棉花价格或震荡企稳，持续关注棉花种植、产区天气等情况，以及宏观方面消息。

【本周策略】

09多单持有。

【上周策略】

09多单持有。

【运行情况】

宏观：3月美国CPI继续回落，服务业和就业出现宽松，预期5月是最后一次加息，且今年美联储会开启降息。

供给：USDA4月，环比上月来看，全球棉花产量继续调增18万吨，主要增量来自中国上调22万吨。

需求：USDA4月对全球棉花消费止降增1万吨，中国棉花消费调增15万吨，成为支撑全球棉花消费的有力增长点。

库存：截至4月20日，进口棉花主要港口库存稳定，总库存25.6万吨。

新棉上市：截至2023年4月19日24点，累计公检27725087包，合计6252136.1006吨，同比增加15.36%，新疆棉累计公检量6144808.3743吨，同比增加15.97%。

现货：截至4月20日，全国3128皮棉均价15655元/吨，周环比上涨1.7%。其中新疆市场棉花价格3128B机采棉价格15150-15300元/吨，手采棉价格15200-15500元/吨，强力28；内地市场3128B机采棉价格15600-15800元/吨，手采棉价格15800-16000元/吨，强力28。

观点/策略：5月2、3日美联储议息期，宏观因素仍在发酵中，国内下游一季度整体订单、利润情况尚可，下游纺企开机高，逢低对棉花需求尚可，且少部分秋冬单开始打样，下游需求较3月走弱但整体仍存支撑，叠加籽棉抢收预期等，未来一周棉花价格或震荡企稳，持续关注棉花种植、产区天气等情况，以及宏观方面消息。

风险：下游需求恢不及预期。

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