基本面并无法给予支撑 镍价或将震荡走弱

1、供给：本周镍矿港口库存672.1万湿吨，周环比增加16.9万湿吨；镍矿上周港口到货62万湿吨，当前镍矿价格较低，菲律宾出口意愿减弱；3月精炼镍产量16950吨，4月预计电解镍产量约18200吨；本周印尼镍铁发往中国发货7.56万吨，环比减少6.28%；到中国主要港口11.24万吨，环比增加43.24%；2023年3月中国镍铁进口量52.6万吨，环比减少3.1万吨、同比增加9.6万吨；一季度进口总量158.8万吨，同比增加44.2万吨，镍铁进口对国内镍铁供应产生一定的冲击；3月中间品进口量2.5万金属吨，月环比增长10%；3月硫酸镍净进口0.68万吨，月环比减少18%，下游需求疲软，对硫酸镍需求减弱，价格持续下跌，硫酸镍制备电积镍利润空间增大，但产能有限。

2、需求：本周不锈钢期货现货价格有所上涨，沪镍/不锈钢比值12.38；本周不锈钢去库5.7%至111.84万吨，离最高库存水平下降超20%，但较去年同期高28.9%，其中200系下降5.8%至22.2万吨，300系下降6%至65.5万吨，400系下降4.5%至21.4万吨；冷轧下降10.70%至59.32万吨，热轧上升0.74%至52.52万吨；国内4月排产275.49万吨，环比减少1.5%，同比减少9.7%；3月国内自印尼进口不锈钢总量约9.05万吨，环比减少39.6%；随着不锈钢期货现货价格上涨，不锈钢生产利润恢复，但市场需求仍以刚需为主。3月三元前驱体产量下降6.33%，三元材料产量下降12.45%，下游订单情况不佳。

3、库存：镍库存水平仍处在历史地位，LME镍库存减少366吨至41124，沪镍库存减少775吨至1496，社会库存增加262吨至4556吨，保税库库存维持4300吨。

4、本周镍价受到宏观情绪影响，下游需求小幅回暖，叠加低库存因素，资金面有所扰动，沪镍周度跌0.03%，振幅8.2%，LME镍周度涨0.2%，振幅6.3%。

从供给端看，本周进口窗口关闭，金川镍及俄镍一度倒挂；随着镍价回调以及硫酸镍价格走弱，硫酸镍与纯镍价格倒挂加深至-4万水平，利润空间拉大，但是当前硫酸镍制备电积镍多个电积镍项目有延期。

从不锈钢来看，本周不锈钢社会库存下降5.67%至111.84万吨，其中冷轧下降10.70%至59.32万吨，热轧上升0.74%至52.52万吨。分类别来看，200系下降5.8%至22.2万吨，300系下降6%至65.5万吨，400系下降4.5%至21.4万吨。不锈钢持续去库，离最高库存水平下降超20%，但较去年同期高28.9%。需要注意的是，当前下游需求仍以刚需为主。原料端，随着镍铁生产厂减产、挺价，不锈钢价格成本支撑有所回调，不锈钢期货现货价格上涨，使得生产厂商利润有所恢复。生产端，在需求疲软叠加高库存的压力下，企业排产有所下降，4月排产275.49万吨，环比减少1.5%，同比减少9.7%。进口端，3月国内自印尼进口不锈钢总量约9.05万吨，创下2020年9月以来新低，一季度国内自印尼进口不锈钢累计量约34.36万吨，同比减少46.9万吨，减幅57.7%。从新能源汽车行业来看，随着电池原材料价格下跌，下游订单偏弱，硫酸镍需求疲软，价格持续下跌。

下游不锈钢持续去库，合金订单较好，新能源汽车行业并未见明显好转。本周受到低库存的因素，市场以博弈资金和情绪为主，但基本面并无法给予支撑，当前镍价或将震荡走弱。

（来源：光大期货）

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