美元偏弱提振铜价 但高价抑制消费限制上方空间

【主要观点】

利多因素：

1.海外库存低位，国内库存去化；

2.美联储加息预期放缓，下半年可能降息，美元指数震荡趋势向下；

3.国内经济边际复苏，基建电网对需求拉动明显，三四月是传统消费旺季。

利空因素：

1.美债长短端利率倒挂，远期衰退风险犹存；

2.矿端干扰率低于预期，供应重回宽松，国内产量稳步提升；

3.加工和下游企业订单下滑，精废价差走阔，废铜替代消费增强，出口订单受阻，下游用料企业对高价资源接受度差。

主要逻辑：

美国3月通胀数据超预期下滑，但核心通胀具备韧性，市场预期美联储加息预期放缓。美元走弱、国内经济弱复苏逻辑和绝对库存低位，对铜价形成支撑；但国内产量稳步提升，高价抑制国内需求，加工企业开工率下滑，精废价差高位，也对铜价上方形成牵制。短期铜价高位震荡，主力参考68000——71000元/吨。

【本周策略】

高位震荡，主力参考68000——71000元/吨。

【上周策略】

高位震荡，70000元/吨附近逢高试空。

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