中信期货2023年春季策略会圆满举办

3月30日，在中信期货成立三十周年之际，中信期货2023年春季策略会成功举办。公司负责人表示，将以此为新的发展契机，秉承中信优良文化传统，赓续奋斗精神，厚植责任担当，持续推动实体与金融、传统与创新彼此促进、共生共享。

据悉，此次策略会共设置6个论坛。在金融论坛上，中信期货研究所固定收益组首席研究员张菁在题为《二季度国债和汇率市场展望》的报告中表示，二季度海外市场聚焦于美联储政策抉择，在美国通胀失控风险逐渐暴露的情况下，价格稳定是金融稳定和充分就业的前提，美联储二次紧缩有兑现概率，进而缓解欧、日央行紧缩必要性，带动美元、美债收益率上行。国内债券市场将聚焦于经济修复的斜率，利率可能仍有一定上行，不过，考虑政策刺激有限且市场前期积极计价，上行空间预计不大，债市整体是逢高配置的思路。

在有色与新材料论坛上，中信期货研究所有色与新材料组负责人沈照明认为，当前铜原料供应偏充裕，今年初秘鲁和巴拿马等地的矿端扰动风险暂时解除，精铜供应维持偏高增长，估计二季度将延续这种局面；而需求端在铜价震荡回落过程中有所好转，铜供需已经由年初的宽松转向偏紧，铜库存已经在3月上旬拐头向下，但由于国内汽车和房地产等终端还需要政策进一步支持及消费者信心恢复，预计二季度国内铜消费将保持当前缓慢修复的状态；就宏观面来看，美国1月非农新增就业超预期回升，1月美国CPI降幅不及预期，2月就业和通胀数据偏中性，美联储看重的就业和通胀数据支撑其继续鹰派，硅谷银行破产一度造成市场恐慌，但实际影响有限，估计不会影响美联储进一步加息节奏，反倒是应该担心美联储持续加息背景下，类似于硅谷银行这种高杠杆机构可能面临的风险。他认为此前炒作的宏观面乐观预期已经转向，尤其是海外市场。锡锭供需面表现比铜要差一些，主要是由于消费端迟迟未见明显改善，库存春节后持续堆积，锡价也出现明显的下跌。因此，二季度铜价或有震荡回落压力，锡价由于一季度跌幅过大，供应端有收缩压力，估计二季度锡价或有望震荡筑底。

黑色论坛上，中信期货研究所黑色建材组负责人俞尘泯表示，黑色板块在经历了接近两个季度的上涨后面临调整压力，后续投资端政策发力空间有限，或限制上涨空间。在钢材产量持续增加后，库存去化同样面临压力。在经济复苏的大背景下，上游原料价格的保供稳价被再次强调，或成为拖累二季度板块走势的重要因素。

化工论坛上，中信期货研究所化工组负责人胡佳鹏认为，二季度聚烯烃看底部震荡，节奏上或先弱后强。逻辑如下：虽然二季度聚烯烃供应弹性大于需求弹性，PE来自于进口压力，PP主要是国内新产能，且淡季检修力度暂不大，叠加下游淡季，心态也谨慎，弹性需求难释放，供需现实偏宽松，但考虑到总库存正常稍低，且持续低价有利于平衡表改善，叠加淡季09合约或偏交易预期，国内复苏主线预期仍存，海外预期压力或边际减弱，因此聚烯烃走势倾向于先弱后强，不过度悲观，09合约谨慎乐观。

能源转型与碳中和论坛上，中信期货研究所能源转型与碳中和组负责人朱子悦表示，今年能源危机退潮，供应扰动对能源价格形成支撑，但价格的上限和弹性主要由需求决定。其中，传统能源领域，国内煤炭保供增产已使供需平衡表向宽松转换，但长协保供和热值下降的结构性问题却更突出，关注今年夏季高温超长待机和经济增长带来的用电需求。全球LNG供应增速受限而欧亚需求或有反弹，年内风险犹存。欧美炼厂仍处于产能萎缩状态，海外炼化行业仍处于供需偏紧的状态。新能源领域，多晶硅供需转向宽松光伏产业价格下行，将推动光伏行业利润或从上游回流中下游。风电产业技术成熟，陆风价格趋稳，海风增量可期。二季度航运市场油轮、干散货运价有望共振上行，集装箱运费仍在艰难磨底。

农业板块论坛上，中信期货研究所农业组负责人李青表示，2023年看，农业品种有多个品种都引来其种植/供应周期的拐点。从变动方向来看，棉花、大豆转向减量预期，豆粕、生猪、玉米、棕榈油、橡胶有更为明显的供应增加压力。农业产品在二季度会显示出更为明显的分化行情。具体来看橡胶供需看涨，二季度主要是寻找供需好转的拐点。玉米供需存在一定缺口，未来关注小麦玉米价差缩小带来的替代品压力，以及随着国际供应趋向宽松化，通过进口传导至国内市场的压力。油料增产大局难改，需求周期性回落，供需存在压力。生猪在二季度供给压力逐步兑现，终端需求复苏进程偏缓。

中信期货研究所负责人表示，未来将进一步立足自身研究优势，努力拓展期货市场服务实体经济的深度和广度；继续坚持稳扎稳打、贴近市场、迅速响应的研究风格；保持多面开花、交叉探索，始终致力于提供兼顾专业和多元的研究方案，打造一站式的研究服务模式，为广大投资者提供高质量的研究服务。

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪

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