有色商品日报：铝价或延续偏强态势运行 锌追空风险较大

铜：铜价有望保持偏强走势

隔夜铜价冲高回落。宏观方面，美国监管在硅谷银行次日听证会承认监管失察，并对上调存款保险上限持开放态度，这也意味着本次美国银行业事件继续走向缓和；国内方面，经济修复仍在进行，但市场感受不一，需要更多经济数据指引。基本面方面，铜价走高，废铜经济性回升，精铜现货升水报价走弱，下游补库动作有所放缓。库存方面，LME库存减少325吨至68075吨；SHFE铜仓单下降1186吨至72766吨，仓单继续快速缩减；BC铜仓单维系在12170吨。从铜价涨跌节奏来看，价格下跌更多依赖于宏观事件性风险，涨价则更多依赖国内良好的基本面，当前宏观情绪持续缓和，国内基本面及去库状态来看保持良好态势，铜价有望保持偏强走势，注意操作节奏。

镍：谨防资金再度炒作低库存

隔夜LME镍跌1.37%，沪镍跌2.42%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加366吨至44574吨；国内 SHFE 仓单增加119吨至1233吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降50元/吨至2700元/吨。消息面，印尼HJF镍铁一期项目第6条（共8条）产线第一炉炉渣成功打开，达产后新增镍铁月度镍金属产量或将达到1000吨。不锈钢行业来看，不锈钢节后首次降库，但库存水平仍处于历史高位，钢厂及镍铁厂生产受拖累，现货价格持续下跌，产业链负利润显现。从新能源汽车行业来看，受价格战影响原料端价格承压，中间品进口增幅明显，但新能源产业链需求疲软。供强虚弱格局下，缺乏价格支撑，而内外盘价差有望合理化，谨防资金再度炒作低库存。

铝：铝存在反弹动力，或延续偏强态势运行

隔夜沪铝震荡偏强，AL2304收于18715元/吨，涨幅0.13%。持仓增仓1789手至22.1万手。现货收至贴水50元/吨，佛山A00报价18710元/吨，对无锡A00报升水125元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆包头广东无锡南昌下调20-80元/吨；铝杆1A60下调25-100元/吨，6/8系加工费上调200元/吨；铝合金ADC12及A380上调100-150元/吨，A356及ZLD102/104上调200元/吨。美联储如期加息25bp，美国财长耶伦改口暗示可能很快结束加息，宏观提振情绪下有色回涨至近日高位。基本面来看整体变化不大，供给端四川部分复产，贵州产能随山东移产持续扩张，云南复产与否仍待丰水季实际电力兑现。金三银四周期下需求复苏程度渐强，铝锭社库去库增速加快，尤其线缆板块表现优秀，电网提货量及施工情况回暖，带动铝杆活跃度提升。宏观氛围加持叠加基本面支撑下铝存在反弹动力，或延续偏强态势运行。

锡：价格单边趋势性行情较难

沪锡夜盘主力跌0.29%，报205720元/吨，2305持仓减少439手至4.95万手，上期所注册仓单减少231吨至7515吨。LME锡涨0.56%，报25875美元/吨，LME库存持平2480吨。现货市场，小牌对4月平水-升水300元/吨左右，云字对4月升水300-600元/吨附近，云锡对4月升水600-800元/吨左右不变。04-05价差+240元/吨，05-06价差+280元/吨，内外比价至7.98。国内电子的现实端需求尚未见到好转，行业库存也仍处在主动去库阶段，海外日韩半导体出口同环比仍在走低，在行业整体订单未见明显回暖、库存转至被动去库后，价格单边趋势性行情较难。

锌：价格略显超跌，追空风险较大

沪锌夜盘主力涨0.42%，报22820元/吨，2305合约持仓增加374手至9.85万手，上期所注册仓单增加377吨至3.95万吨。LME锌涨1.53%，报2961.5美元/吨，LME库存减少225至3.93万吨。上海0#锌今日对2304合约报贴水10元/吨至升水10元/吨，对均价贴水5元/吨；广东0#锌对沪锌2305合约升水40-60元/吨左右，粤市较沪市平水；天津0#锌对2204合约报贴水20-60元/吨附近，津市较沪市贴水50元/吨。04-05价差+35元/吨，05-06价差+130元/吨，内外比价至7.69。基本面对锌价(22800, 75.00, 0.33%)走强支撑较大，国内社会库存连续两周去库幅度超万吨，库存已降至近5年来同期最低水平。而广东入库量持续偏低，当地现货升水走高，显示西南地区限电减产对供应的影响已经开始显现。目前来看，价格略显超跌，追空风险较大。

（来源：光大期货）

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