乙二醇供给压力仍较为明显 预计下跌空间有限

【行情复盘】

期货市场：夜盘，乙二醇上涨，EG2305合约收4111元/吨，涨1.83%，减仓1.04万手。

现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4050元/吨。

【重要资讯】

（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，安徽昊源30万吨装置3月27日降负至5-6成运行，预计半个月左右；河南濮阳20万吨装置原计划近日重启，现因前端装置推后重启；新疆天业60万吨装置计划3月底重启；海南炼化80万吨装置上周降负至6成左右运行，因效益问题工厂有停车意向；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；阳煤寿阳20万吨装置计划3月底重启，现取消；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划4月初重启；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右。沙特85及70万吨装置计划近期重启；马来西亚75万吨装置目前已重启，该装置于3月初停车。截止3月23日当周，乙二醇开工率为59.86%，周环比下跌1.36%。

（2）从需求端来看，终端织机负荷小幅走弱，下游聚酯需求提负受限，叠加近期部分聚酯工厂有减产计划，预计聚酯负荷存小幅下调预期。3月24日，聚酯开工率86.98%（持平），聚酯长丝产销67.5%（+41.8%）。

（3）库存端，3月27日华东主港乙二醇库存102.69万吨，较3月23日去库0.52万吨。3月27日至4月2日，华东主港到港量预计11.4万吨。

【套利策略】

3月17日现货基差-27元/吨，因短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。

【交易策略】

当前乙二醇供给压力仍较为明显，中期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，需求方面，部分聚酯工厂有减产计划，目前来看涉及产能不多，预计聚酯负荷存小幅下调预期，但近期有几套聚酯新装置陆续投产，预计聚酯产量稳中小增。考虑到当前乙二醇估值较低，在海外风险事件不进一步发酵的前提下，预计下跌空间有限，建议中长期投资者关注逢低试多机会，设好止损。注意成本端油价变动。

（来源：方正中期期货）