基本面支撑不强 沪镍期货价格或仍表现偏弱走势

1、供给方面，3月电解镍调研产量预计1.75万吨，较上月增加200吨，产能维持1.83万吨，开工率上涨1%至86.85%；3月镍铁总产能6.24万吨，开工率53.42%，预计产量3.35万吨，较上月减少0.05万吨；印尼产能16.27万吨，预计中国+印尼产量13.92万吨，较上月增加0.12万吨，到港价有所下降；目前国内各地冶炼利润多数为负；MHP平均系数维持82%，交易保持活跃；2月印尼MHP产量0.91万镍吨，高冰镍2.1万吨；随着镍价的逐步回归，硫酸镍生产对于纯镍的需求有小幅回升；2月硫酸镍产量环比增加6.3%；一级镍紧缺的格局将逐渐转变，而镍铁、中间品进口量预期未来也有增量；2月200系废不锈钢使用量小幅提升至14.3万吨，300系维持27万吨。

2、需求方面。从不锈钢产业来看，不锈钢库存拐头去库，本周78家样本库存减少3.5%，其中300系去库5.3%；佛山地区去库6.9%，其中300系去库10.5%，400系去库13.8%；无锡地区去库1.7%，其中300系去库2.9%，200系和400系库存小幅增加。目前，因为不锈钢生产的高成本低利润，3月企业排产月环比增加7.4%，同比减少2.9%。从新能源汽车产业来看，三元前驱体和三元材料产量小幅上涨，分别环比上涨16%和7%；2023年2月新能源汽车产销同比分别增长48.8%和55.9%；中国动力电池产量同比增长30.5%。

3、库存方面，本周LME持续去库672吨至44064吨；沪镍库存较前值增加1461吨至4345吨，社会库存增加1000吨至5449吨，保税区库存减少500吨至5100吨。

4、供给面无法对价格形成支撑，一级镍品供应紧缺的逐步改善，期价近期接连下挫，市场对纯镍的需求小幅提升，但仍不明显。需求面虽有回暖的弱信号，但市场对强预期落地普遍没有足够信心。从需求面来看，不锈钢供需矛盾突出，库存水平开始下降但是力度有限，镍价下行导致不锈钢价格承压，期价现价双双下挫，企业利润一再下滑，生产意愿不强，3月排产同比有所下降，等待市场热度回升开始大幅去库后，不锈钢市场才能打开新局面。从新能源汽车行业来看，2月新能源汽车产销同比增长48.8%和55.9%，动力电池同比增长30.5%，市场需求有所回暖，新能源汽车的市占率有所提升，但需要注意的是，当下汽车产业困境也带来一定不利影响。近期镍价快速下行很大程度上可以解释为在消化前期低库存炒作，价格脱离基本面后缺乏支撑而下跌，并不完全是因为需求偏弱，因而一级镍品价格仍在回归价值的过程中。值得注意的是，3月20日LME将重启亚盘时段的交易，流动性增加将有望发挥有效定价作用，但价格波动风险也将放大。由于当前离强预期落地仍有不小差距，需求回暖信号虽然释放但不足以让市场坚定，且基本面对价格支撑不强，价格或仍表现偏弱。

（来源：光大期货）

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。